“和谐”样本折射汽车经销商沉浮

　　和谐汽车，这是汽车经销商集团化的成功的典范，还是又一个扩张过度的样本，现在还不是下结论的时候。6月中旬，这家总部在郑州的汽车经销商，以一匹黑马的姿态，凌空出世。

　　与其香港上市的引人注目不同，和谐汽车上市以来的表现却十分糟糕，上市当天就下跌，上周五，股价再跌5.29%之后，以4.83港元报收，已较6.08元的发行价下跌超20%，创下了年内港股新股上市表现最差记录。

　　在汽车相关企业纷纷推迟上市时间，且市场普遍唱衰豪车前景的2013年，神秘的和谐正急速扩张，并加速上市。它成功的胜算有多大？

　　“近期的经销商赴港上市成为上市新线路，上市的募资效果较差，且开盘跌幅较猛，这对其他经销商集团形象品牌提升和上市融资带来更大的负面效应。”中国乘用车联席会副秘书长崔东树表示。

　　成也豪华

　　“和谐是河南的风景。”在郑州新郑机场，一排醒目的大字如此写道。对于这家突然宣布在香港上市的经销商集团，汽车界知晓其存在的人并不多。“和谐汽车不在经销商的百强排名榜单中。”中国汽车流通协会相关人士称。而即便是郑州本地人，对于这家涉足高尔夫、地产开发，豪华车和超豪华车经营的企业也知之甚少。

　　从代理的品牌看，和谐经营的业务主要是经销宝马、雷克萨斯、Mini、劳斯莱斯、奥迪、捷豹路虎、阿斯顿·马丁、法拉利及玛莎拉蒂10个高档品牌乘用车。按收入计算，和谐汽车是中国第二大豪车经销商集团。2005年，涉足汽车销售的和谐汽车是宝马第一批经销商，但直到2011年的6年中，总共只建了9家4S店。然而，在2012年，和谐迅速新开了13家经销店，包括上海第一家宝马5S店、西安第一家劳斯莱斯展厅、中原第一家阿斯顿·马丁展厅、武汉的阿斯顿·马丁华中旗舰店、苏州的首家玛莎拉蒂及法拉利展厅等。

　　成功来得这么快，毫无疑问，豪华市场的需求成为和谐汽车成功的主要因素。在这条成功路径上，和谐汽车不是独行者。两年前在香港上市的正通汽车，同样是豪华车市场的一个成功案例。2012年，正通汽车拥有的61家门店中，豪华车及超豪华车品牌门店为45家。而越来越多的经销商放弃原有品牌，转而加入豪华车阵营。庞大汽车作为经营大众化品牌的经销商，A股上市之后的多次资本操盘也都在寻找经营国际品牌的机会。

　　利润难续

　　与国内其他的豪华经销商不同，和谐汽车保持着较高的利润，而这随着豪华车市场的降温而变得前景未卜。

　　招股书显示，和谐汽车过去3年的乘用车销售毛利率分别达到9.8%、11.4%和9.2%。

　　对此，和谐汽车称，其25家经销店中有 17家在河南，2010-2012年，和谐分别占河南省宝马、雷克萨斯和劳斯莱斯销量的90%、80%及100%。在华中地区，和谐汽车也是2012年豪车销量占有率之首。这种地区垄断优势带来的定价竞争力保证了经销商的利润来源。

　　正通汽车同样是经营宝马、路虎捷豹、保时捷等豪车的经销商，其 2012年年报显示，公司2012年豪车及超豪车新车销售毛利率仅为6.0%，较2011年的6.8%下滑了0.8个百分点。此外，另外一家在香港上市的汽车经销商中升控股，该公司的新车销售毛利率水平则更低，2012年只有4.4%，2011年为6.8%。也就是说，和谐汽车的新车销售毛利率比中升控股高了一倍多。

　　今年一季度，中国豪华车市场的增速仅为4%，远远低于整体乘用车市场的增幅。5月，豪华车市场的整体情况并没有明显好转，两极分化越来越严重。某行业人士就表示，豪华车市场降温最主要的原因就是，从去年年底开始，中央就反复提出要在全社会厉行节约，并出台了“八项规定”，这对于国内所有的奢侈品市场都造成影响，豪华车也未能幸免。

　　上市非最佳

　　不过，对和谐汽车而言，更大的风险来自于快速扩张。“从2012年初，我们一直奉行快速扩张，这为我们的运营带来了不确定因素”，和谐汽车招股公告中称，2013年新开的经销商门店表现会低于预期。

　　尽管意识到快速扩张带来的压力，但这并未阻止和谐汽车继续扩张的野心。招股书显示，此次在港IPO所集资金，约60%将用于为开设新门店所需的资本开支提供资金、约20%用作为进行网络扩张提供资金、约10%用作现有门店升级或扩张，余下不超过10%的金额将用作营运资金及其他一般企业用途。

　　而这不仅是和谐一家的风险。“现在的经销商集团盲目发展豪车网络，其扩张的目的是复杂的，其中豪车的单车价格高，销售额高，这就带来更大的销售收入的规模效益，加上一定的资产概念，很容易得到市场的大笔融资的投入。”崔东树表示。

　　但从目前看，经销商集团的盲目扩张带来内部体系优势无法复制和协同，大而散的局面仍是一些经销商集团的客观现实。“部分大企业实际不愿上市，而上市后虽然是能圈到钱，但如果稳健发展不差钱，如果不想解套退出，上市并非经销商集团的最佳选择。”（记者 张 敏）