1.6升(含)以下乘用车购置税减半政策的实施,本已让市场对专攻小排量车的吉利汽车(0175.HK)看好,而上周该公司提早赎回可换股债券公告的发布,再度引发市场对吉利汽车这家民营乘用车厂家的关注。金融海啸背景下,不少汽车上市公司为补充现金流谋求增发债券而想方设法,吉利汽车提早赎回可换股债的举动无疑表明,至少该公司目前的状态是“不差钱”。

　　3.66亿港元提早赎回可换股债

　　2006年4月,吉利汽车委托花旗环球金融有限公司成功发行1亿美元五年期零息可转化债券。该笔融资有效解决了吉利汽车2007年至2008年两年新产品研发、新工厂建设和设备技术改造等重要投资项目的资金。吉利汽车上周一发布的公告显示,根据当时债券发行条款,债券持有人有权要求本公司以本金额115.123%赎回今年4月10日前所有或部分未转换为本公司普通股中的债券,而本月中旬,公司已收到债券持有人提早赎回未行使债券的通知。吉利汽车公告显示,于公布日期,所有尚未行使债券之本金额为317910000港元,公司亦将于下月10日以累计共约365987529港元的金额赎回这些债券。

　　吉利汽车表示,公司将透过本集团内部现金储备拨付有关款项,并表示“截至今年2月底,公司所持有现金及银行结余超过20亿港元”。吉利汽车的公告称,“尽管现时正值金融危机,董事会仍有信心,提早赎回债券将不会对本集团之财务状况构成任何重大影响,而提早赎回后本集团之财务状况仍将稳健,将不会进一步产生有关债券应计利息等财务费用。”

　　预期今年净利润近10亿港元

　　事实上,除了现金充盈可大度耗费数亿资金提早赎回可换股债外,吉利今年以来的业绩也让人相当看好。吉利汽车董事、吉利控股集团副总裁兼吉利汽车销售公司总经理刘金良上周四在接受本报采访时透露,今年1、2月份吉利汽车的销量增长了40%,本月又将突破2.5万辆。吉利汽车年初时曾透露,今年的产销目标是去年增长25%,并推出8款全新车型。上周,吉利控股有关人士向记者透露,按照规划,吉利今年计划推出中国龙、FE-1等4款全新车型、金刚2代等4款改款车型,8款新车中的第一款可望于本月底上市。

　　受益于政府1.6升(含)以下乘用车购置税减半政策的实施,不少分析机构对吉利汽车的行情相当看好。申银万国日前出笼的研究报告预期吉利汽车2009年和2010年的净利润分别为港币9.9亿元和12亿元,每股收益则分别为0.153港元和0.185港元,并首度“增持”的评级,目标价0.86港元。而敦沛金融集团日前发布的研究报告也显示,受振兴汽车业政策及公司将推出新款汽车等刺激,估计今年吉利汽车销量可以实现25%的增长水平。

　　申银万国的研究报告认为,在国内中部地区,人均收入达到12000元水平,开始迈入小轿车消费门槛。而在这些地区的三级城市,定价低于6万元的小车占有23.8%的最大市场份额,多数产品价格在这一区间的自主品牌将成为三级城市需求释放的主要受益者,市场占有率在今年1月上升到29.65%。而吉利汽车的主要车型定价都在4万至7万元,刚好满足三级城市对低价位车的需求。

　　大大受益于平台战略

　　申银万国的研究报告还披露,自2007年开始战略转型后,吉利汽车的基本面已有明显改善。旗下自由舰、金刚和远景三款相对高档轿车的占比,2008年已达到76%,这使得吉利汽车的平均售价在2008年上涨6%至7%。而由于平台战略的实施,同一技术平台已实现30%的零部件共享,同一产品平台实现45%、同一产品实现70%,这些措施促使吉利汽车2008年实现了约5%至10%的成本降低,并使毛利率改善至20%的水平。

　　吉利汽车有关人士上周向记者透露,同样得益于平台战略,目前吉利已确立了以平台化为基础的5个技术平台,15个产品平台和42款产品及相应的动力总成、关键零部件的吉利产品战略,制定了清晰的产品规划和产品退出机制。同时,通过与意大利乔治雅罗等多家国际知名汽车设计公司及国内院校和研究院所进行广泛交流和合作,吉利的自主创新能力不断提高,已具备较强的整车、发动机、变速器和汽车电子电器的开发能力,每年可推出4-5款全新车型和机型。而作为全国政协委员的吉利控股、吉利汽车董事长李书福日前在北京接受采访时表示,今年吉利在研发上有超过十个亿的投入,将占公司销售额的8%。

　　(朱中齐)