食品饮料业：在深V下回归主业

　　经济下行周期，食品饮料行业各细分板块增速均存在一定的压力，建议关注符合健康消费大趋势的板块，如红酒、坚果、保健品、醋调味品等。

　　从股价安全性及弹性空间双纬度精选个股，建议关注：黑牛食品、洽洽食品、汤臣倍健、中炬高新、泸州老窖、恒顺醋业、张裕A。2015年业绩高增长个股包括：汤臣倍健、克明面业、恒顺醋业。目前股价显著低于公司高管或大股东增持价格的股票包括：双塔食品、中举高新、会稽山、汤臣倍健、恒顺醋业等。

　　啤酒产量：中国前十个月啤酒总产量4196万千升，同比减少5.73%。进口量：中国2015年共进口啤酒53.83万千升，同比增加59.4%；进口额：57512万美元，同比增长41.3%。

　　葡萄酒产量：中国前十个月葡萄酒总产量为92万千升，同比减少0.88%。产量前三个省份为山东(32.4万千升)、吉林(14.6万千升)、河南(11.9万千升)。进口量：中国2015年共进口58.3万千升葡萄酒，同比增长42.5%；进口额：26.69亿美元，同比增长20.7%。

　　生鲜乳价格持续低迷。国内生鲜乳收购价1月第3周3.56元/kg,同比下降1%。国际新西兰生鲜乳收购价11月为38.75新币/100kg，同比增长1.95%。

　　黑牛食品发布业绩修正公告显示，2015年业绩大幅亏损5.6亿至6.6亿元，一旦连续2年亏损，将会戴上“ST”的帽子。公司依靠目前的主业扭亏可能性极低，预计未来一年依靠资产注入实现“扭亏”的可能性加大。

　　汤臣倍健推荐逻辑：1、十位高管斥资9000万元买入公司股份，持股成本超过36.82元/股。2、预期2016年海外并购将落地，有助于提升估值。3、预期2016年业绩将维持去年高增长趋势，预估2015年、2016年每股收益可达0.9元和1.2元。

　　国金证券