隐现复苏 一线白酒重获资本欢心

　　近期，贵州茅台（600519）股价创下历史新高，五粮液（000858）同样表现惊艳。上涨背后的逻辑是业绩明显复苏，营收和净利润双双增长。不过，南京高端白酒经销商仍然反映日子难过，相比去年卖酒销售额虽有所增长，但房租、人力等成本跑得更快，陷入“量增利薄”的尴尬境地。

　　大佬重拾荣光

　　伴随今年一季度财报的相继出炉，落寞已久的白酒大佬们重获资本欢心。报告期内，贵州茅台归属于上市公司股东的净利润48.89亿元，同比增长12.01%。五粮液实现归属于上市公司股东的净利润29.03亿元，同比增长31.91%。

　　近日，长江证券研究员调研茅台深圳大区经销商、五粮液上海大区经销商，也是好消息不断。贵州茅台方面，深圳目前从出厂日期到入市的周期大概保持在7-10天的节奏，周转加快，库存保持在偏低的水平；53度飞天茅台一批价在835-840元左右，团购价860-880元，缺口对市场来说还是比较大的，加上贵州茅台下半年只供量8000吨，导致了市场对下半年提价的预期比较强烈。

　　五粮液方面，一季度经销商打款的意愿比较强，完成了全年度计划的60%-70%左右。现阶段库存消化比较好，目前52度水晶瓶五粮液市场一批价在635-640元左右，去年同期在580元左右，价格同比有10%增长。

　　平安证券研报也透露，2015年至2016年一季度每季会有一至二轮路演，能感觉到投资人对白酒从冷淡到热情，2015年变化缓慢温和，而2016年2-3月份则变化显著加剧。并判断高端白酒龙头公司PE 会逐步回升至25-30倍区间。

　　卖酒“量增利薄”

　　对于南京高端白酒经销商来说，却是五味杂陈。

　　南京一家连锁酒商负责人告诉《金证券》记者，目前店里53度飞天茅台零售价950元，团购价860元；五粮液零售价在739元，团购价670元。今年一季度店里销售额增长了20%，只能说比去年情况稍微好了些，辉煌期肯定是一去不复返了。但从其他同行了解的情况来看，“好的不多，差的很多。”

　　另一家经销商朱云（化名）则表示，今年销售额相比去年有10-20%的增长，但利润反而比去年薄了。茅台挂牌价950元，但前段时间一直910-920元的在卖，拿货价在830元左右。五粮液挂牌价680元，一直650-670元的在卖，拿货价在620-630元左右。

　　卖一瓶茅台、五粮液赚的并不多，但增加的经营成本，已经吞噬了这部分利润。“你看，这一年多南京的房价涨得多凶，我们的租金都涨了三成多，员工成本也在提升，现在卖高端酒意思并不大，我们都打算一边卖酒一边卖生煎包了。”朱云称。

　　至于前文所提的深圳经销商无比乐观，这位南京经销商直言，“刚从广州、深圳调研回来，那边现在连农村吃饭都在喝葡萄酒，消费习惯发生了很大的变化，很多经销商生意并不好。”

　　提价传闻再起

　　采访中，上述连锁酒商负责人提到，“五一”节前听到了五粮液涨价的风声，“当时还提前告诉了一些老客户，要他们赶紧囤点酒，但现在又没了消息。”朱云也表示，最近也听到五粮液要涨价的消息，茅台七八月份也会涨价。

　　据了解，今年3月26日起，52度水晶瓶五粮液出厂价从659元/瓶恢复性调整到679元/瓶。去年8月，五粮液曾将这一价格从609元/瓶上调为659元/瓶。

　　以此来看，高端白酒进入新一轮提价周期。连锁酒商负责人对《金证券》记者称，提价算得上利好，毕竟消费者买涨不买跌，多少还是能刺激下消费。

　　朱云则分析，现在的市场环境与此前不可同日而语，两家公司提价的力度并不会很大，也就在几十元之间，“提价后，实力雄厚的商超、大户、电商会以活动促销变相降价，其实，这样的涨幅意义并不大，执行力也要根据库存的变化来定。”

　　对于种种市场传闻，昨日贵州茅台内部人士回应，提价传闻以公告为准。五粮液证券部人士则对《金证券》表示，是否再提价并不确定。经过前几年的深度调整，目前市场有复苏的迹象，但能不能维持下去，还要看宏观经济发展情况。记者　江芬芬