1.5万亿的地方融资平台堰塞湖如何排险？

　　摘要：颇受关注的地方融资平台清理细则，日前揭盅草案。意见稿与此前国务院的要求大同小异，但对在建城市轨道交通项目放宽限制，允许执行既定融资计划。

　　颇受关注的地方融资平台清理细则，日前揭盅草案。意见稿与此前国务院的要求大同小异，但对在建城市轨道交通项目放宽限制，允许执行既定融资计划。

　　据银监会披露，目前地方融资平台贷款中存在严重偿还风险的贷款占比23%；标普测算认为，此类贷款约占银行贷款总额的18%-20%，其本身不良贷款占比或达30%。由此，预计将令银行不良贷款率上升4-6个百分点，中小银行将面临困境。

　　不过，在经济放缓背景下，清理细则会否落到实处，仍待观察。清理过后，假设中央与地方财政比例不变，业界建议允许地方政府通过发债融资。

　　细则草案揭盅

　　最近颇受关注的地方融资平台清理细则，日前揭盅草案。据报道，财政部、发改委、央行、银监会已出台更具操作性的文件，正在征求意见。此前，6月10日，国务院公布了《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》(以下简称《通知》)，要求核实地方融资平台的债务，并对其清理规范。

　　据征求意见稿，纳入清理核实范围的，主要是指2010年6月30日前成立的融资平台公司。意见稿明确，2010年7月1日后，地方政府确需设立融资平台公司的，必须严格依照有关法律法规办理，足额注入资本金。学校、医院、公园等公益性资产不得作为资本注入融资平台公司。

　　对于地方融资平台新增债务，地方政府仅以出资额为限承担有限责任。如果债务人无法偿还全部债务，债权人也应承担相应责任。国务院此前要求，对还款来源主要依靠财政性资金的公益性在建项目，不得再继续通过融资平台公司融资；但由于城市轨道交通的特殊性，意见稿对于此类在建项目，允许继续执行既定融资计划。

　　不过，在经济放缓背景下，细则能否真正落实，渣打银行经济师李炜表示怀疑。李炜对南都记者表示，地方政府债务尾大不掉，已是痼疾。地方政府承担的项目资金超过70%，与其财政能力明显不相匹配，若要上项目，只能举债，因此要真正落实中央政策，存在困难。尤其在经济放缓时，一旦宽松政策抬头，甚至中央亦有可能放宽限制。

　　另据国务院发展研究中心宏观部副部长、研究员魏加宁梳理，自1992年初创至2008年前，我国地方政府投融资平台是比较稳健的，主要由地方政府向国开行申请贷款，风险可控。但2008年保增长开始后，尤其是2009年3月央行与银监会联合发文提出“支持有条件的地方政府组建投融资平台……拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”后，各地政府投融资平台遍地开花，并在实际运营过程中，变成了以商业银行的信贷为主。如果再来一轮保增长，其演变路径更难判断。