美经济复苏稳健 QE3渐行渐远(2)

　　QE3料难“落地”

　　根据目前的情况，美联储将QE2计划执行到底几无悬念，但在是否还将推出QE3乃至更多量化宽松政策上，外界普遍预期不高。戴卫斯对中国证券报记者明确表示，除非经济再度出现恶化，否则美联储的量化宽松政策将在今年6月结束，并且在接近年终时可能会加息。

　　野村证券美国首席经济学家大卫·莱斯勒在接受中国证券报记者采访时也表示，到目前为止美国经济较预期更好的表现还不足以改变美联储的政策，预计其将继续完成QE2，但没有必要再进行新一轮量化宽松政策。他认为，更强劲的经济复苏让美联储较预期更早退出政策的可能性更高。当然，这也取决于今年下半年美国经济的表现。

　　中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英认为，至少今年上半年美国不会退出量化宽松政策，但如果经济增速达到4%或更高水平，且通胀压力快速加大，美联储可能会在下半年采取退出政策。陈凤英认为，美国政府年初通过的8000亿美元减税方案相当于又投放了一轮刺激政策。这是推动美国经济今年向好的主要因素。必须要看到美国经济的实际情况，解决危机“后遗症”还需要很长一段时间。

　　不过，也有业内专家持有不同观点。瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬认为，各种现象显示美国经济复苏已经进入了直道，但目前的复苏都是“人造的增长”，对这次复苏的期望不宜过高。他认为，无论如何，超宽松的货币环境还会持续相当一段时间，在QE2到期后，联储年内推出QE3的可能性大过加息的可能性。

　　社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉认为，在财政空间相当局促的情况下，QE深化是大概率事件。他表示，QE2之后美国国债利率出现跳升，如果国债利率失控，将引爆两大隐患，一是导致楼市继续下跌，有毒资产毒性更强，二是考虑到美国几乎所有银行和保险公司都大量持有美国国债，债券泡沫的破裂可能产生数倍于雷曼倒闭时的震撼。考虑到这两个隐患的存在，在找到靠经济增长的正向效果冲销债务的方式前，美国会一直QE(n)下去，尽管是饮鸩止渴，但是没有什么选择。

　　在2月16日公布的1月份货币政策会议纪要中，美联储将2011年美国经济增速预期从此前的3.0%-3.6%上调至3.4%-3.9%，显示政策制定者对美国经济前景的信心有所增强，进一步强化了市场对美国经济转暖的判断。

　　与此同时，经济复苏强化的诸多迹象、通胀担忧也让美联储内部对于是否继续执行量化宽松政策的看法出现分歧。美国劳工部17日宣布，1月美国消费者价格指数 (CPI)环比增长0.4%，与2010年12月涨幅持平，除去食品和能源价格的核心CPI上涨0.2%，为2009年10月以来最大增幅。

　　对此，接受中国证券报记者采访的专家普遍认为，美国经济复苏已经“起飞”，但还面临高失业率、房地产市场低迷等诸多困扰。在货币政策上，美联储将QE2(第二轮量化宽松)执行到底几无悬念，但QE3乃至更多量化宽松政策的推出可能性已经不大。记者 杨博

　　资金回流创近两年新高

　　美国投资公司协会(ICI)2月17日发布数据显示，在截至2月9日当周，预计共有49亿美元的资金流入到美国股票共同基金，规模创自2009年5月13日以来的单周资金流入之最。

　　分析人士认为，受美国经济复苏迹象逐渐明朗化和美企业绩喜人的驱动，投资者逐步摆脱风险防御心态，资金逐步回归美国本土。

　　资金持续回流

　　ICI的最新数据显示，专注于美国本土市场的共同基金持续获得资金青睐，目前已是连续第五周胜于专注海外股市的基金，累计资金流入量达到289亿美元。而截至2月9日当周的49亿美元资金净流入也创下了自该机构有数据记录以来的历史第二佳表现。

　　数据还显示，近两周，投资者对海外股票基金的兴趣不大。截至2月9日当周流入海外股票基金的资金规模仅为9.28亿美元，而截至2月2日当周更少，为 3.46亿美元。另外，美国市政债券基金仍录得资金净流出，规模为14.66亿美元，与此前一周11.73亿美元的规模相当。这表明美国资产投资者风险偏好正发生微妙变化，投资者正在押注美企的良好业绩和美国中长期复苏。

　　除了ICI追踪的资金数据，其他研究机构近期出炉的资金流向数据亦反映美国资本市场的复苏与活跃。其中，对冲基金研究机构Eurekahedge最新发布的2月份对冲基金月报指出，北美对冲基金已连续12个月获得资金净流入，持续时间创2004年以来的新高。另据美国新兴市场投资基金研究公司(EPFR)14日公布的数据，在截至2月9日的一周，美国市场股票型基金取得过去10周里的第9周资金净流入，虽然规模仅为5.03亿美元。

　　而与此形成鲜明对比的是，EPFR追踪的全球新兴市场股票型基金则连续三周失血。

　　美股表现抢眼

　　值得一提的是，因上市公司利好财报推动，且美国近期经济数据表现强劲，美股近期表现十分抢眼。

　　截至2月17日，道琼斯工业指数收于12288点，今年以来涨幅达6.14%；标普500指数收于1336点，今年以来涨幅为6.26%，且该股指较两年前翻了一番，如此强劲的涨势为大萧条以来首见；纳斯达克综合指数收于2826点，今年以来涨幅为6.51%。

　　另外，汤森路透的数据显示，截至2月11日，已公布业绩的369家标普500成份股中，72%的上市企业盈利超出了分析师的预期。汤森路透称，除了本身美股估值较低外，美国经济的稳步复苏，也支持股市继续向好。

　　美联储会议纪要显示，美联储官员对美国经济前景的信心略有增强，联邦公开市场委员会认为美国经济复苏“更加稳定”。美联储还上调了他们对2011年经济增速的预期。此外，近期公布的美国芝加哥采购经理人指数、个人消费开支数据、最新失业率和房地产数据也十分“给力”。分析人士称，虽然种种数据尚不能断定美国经济的全面复苏，但至少为美股注入了强心针，为其强劲表现提供基本面支撑。