主权债务风险下的全球投资策略之变(2)

　　现金为王　追捧黄金

　　现阶段，现金为王和增加黄金储备是保守型投资者的首选策略。这是因为投资者在经济不确定性明显增加并对未来预期悲观时，高流动性和安全保值往往是首要选择。

　　标普本周下调了房地美和房利美的评级，这让投资者不得不担心，标普调低美国主权信用评级仅是一个开始。目前，在国际金融市场，关于法国将成为下一个丧失３Ａ评级的流言愈传愈烈，深陷债务问题的希腊、意大利和西班牙等国还在等待救援，市场对欧洲债务前景持续悲观。

　　“如果欧洲国家主权信用评级被调降，而且又是像法国这样的经济大国，那么毫无疑问股市将率先遭到冲击，就像这几天的美国股市一样。所以投资者最明智的选择就是卖出，投资相对安全的市场，比如黄金，”阳升证券交易大厅主管本·威利斯对新华社记者说。金价近期连创历史新高，１０日盘中已突破每盎司１８００美元。摩根大通预测，金价年内将达到每盎司２５００美元。

　　纽交所资深交易员沃伦·梅尔认为，当下最好的策略就是购入黄金。“你可能觉得黄金价格已经很高，但我仍要说，黄金还是避险的第一选择。”

　　除投资黄金外，持有现金在经济风险加大时重新成为受欢迎的保值途径。石油经纪公司至高选择总裁雷蒙德·卡本对新华社记者说，投资者原本就对美国经济走势预期悲观，美国主权信用评级被调降后经济不确定性更为增强，加上欧洲主权债务危机愈演愈烈，股票和大宗商品投资首当其冲，因此就当前市场情况而言，持有现金是最安全的储值方式。

　　美债仍是避风港

　　截至１０日，美国国债收益率降至约２％，创下历史新低。按理说，美国评级遭到下调，美国国债投资者应出于避险需求选择减持美国国债，从而推动其价格走低，收益率上升。

　　但是，在美国国债主要持有者当中，只有养老基金对所投资的国债有必须是３Ａ评级的要求。富国银行曾对美国最大的养老基金做过调查。结果显示，美国评级遭降，养老基金会抛售美国国债。但养老基金所持美国国债量仅占总量的３％，对整个国债市场影响微乎其微。

　　对其他美国国债持有者来说目前情况是“骑虎难下”，由于缺乏更好的替代品，只能持有美债。李山泉说，市场上没有绝对安全的投资产品，投资者要做的永远都是选择“更安全”。相比于深陷债务危机的欧盟、债券市场规模很小的德国、经济前景不如美国的日本以及尽管增速较快但债券市场发展相对滞后的新兴市场，美国依然是值得信赖的经济体，美国国债依然是相对安全和流动性最高的投资品。

　　太平洋投资管理公司首席投资官比尔·格罗斯掌管着全球最大债券共同基金“总回报基金”，总资产为２４５５亿美元。据《华尔街日报》报道，格罗斯在７月底将美国国债的持有比例从前一个月的８％增至１０％，同时将国债对冲衍生品的持有份额从９％降至３％。

　　但是也有人认为，当下买入美国国债不是好的选择。卡本表示，目前美债收益率太低，从投资回报率来看不是很好的选择。威利斯认为，近几个月美国国债市场吸引了大量资金，已累积了相当的风险。“最近的国债投资行为让我想起了２０００年的互联网泡沫。”