债务雪球滚大 美债上限调整或掣肘美国经济

　　美国国债上线调整的谈判终于在驴象两党的讨价还价中落下帷幕。按照民主党与共和党达成的最新债务上限协议，美国国债上限将在现有14.3万亿美元的基础上提高2.1万亿美元，同时未来10年削减政府赤字约2.5万亿美元。

　　债务上限协议的达成无疑消除了美国政府违约的风险，并由此避免了美国经济再度陷入衰退的可能。然而，债务协议并不意味着美国经济从此获得了加速前行的动力，相反美国经济将会遭遇到许多掣肘。

　　债务雪球在滚大

　　一切只是一场虚惊。8月2日前，美国政府将用完14.3万亿美元的国债指标曾带给人们的极度紧张与焦虑，由于债务上限协议的最终达成，令市场重归平静。

　　但是，借新债还旧债的“债务经济”模式已经在美国得到了固化。如此，美国债务雪球越滚越大。最新数据显示，美国联邦公债占国内生产总值的比例今年将达到99%，明年预计会进一步升至103%；而按照本次达成的提高债务上限的规模推算，奥巴马4年任期积累的负债总额预计会达到约6万亿美元。高额负债不仅遏制了美国居民和企业的消费与投资意愿，同时大量的利息偿付减少了财政收入中用于消费和投资的部分，并最终遏制了经济增长的内生力量。

　　其实，本次债务上限的调整只是债务违约引爆点的推迟，而评级机构标准普尔公司日前宣布将美国主权信用评级从AAA下调至AA＋，亦使美国主权信用首次遭“降级”，美国经济也因此难逃一劫。

　　通货膨胀在发酵

　　从理论上分析，由于美国国债占GDP的比重将越来越大，势必对美元长期形成压力；从实践来看，美国债上限提高后，美国存在着让美元贬值的冲动。因此，未来美元持续走弱已成必然趋势。

　　美国政府一方面希望自己发行的国债得到海外投资者尤其是相关国家中央银行的认购和追捧，但另一方面却不希望形成过大的对外负债压力，甚至产生债务违约的结果。为此，美国政府必然使用美元贬值和通货膨胀这一屡试不爽的手段。资料显示，仅过去5年间，美国利用货币贬值使其对外债务“蒸发”了3.58万亿美元。而根据相关测算，如果美国年通胀率达到6%，只要经过4年，美国的国债余额占GDP之比就可以下降20%。