信托产品分化将加剧 风险控制是关键(2)

　　关注房地产信托风险

　　主持人：今年上半年房地产信托发行量和收益率都明显上升。房地产信托的风险究竟怎样?

　　吴晓峰：房地产信托规模今年二季度与一季度相比上升了98%，但这个速度要在宏观环境背景下来看。银行对于房地产开发的输血功能严重萎缩，如2010年房地产开发贷款减少7321亿元，比2009年减少55.3%;资本市场融资大门也早已关上，这些直接导致了房地产信托的火爆。而房地产信托一直是信托公司风险控制的重点，也是监管层关注的重点。

　　王波：信托公司做房地产信托的时候，应坚持审慎经营的策略，注重合规性、注重风控。

　　华宝信托对房地产项目的考察，一般要通过五个风控环节：首先看项目的合规性;其次看交易对手的信用状况如何、管理项目的能力怎么样;第三要看信托架构设计是否合理，是否会对投资者有足够的保护;第四看项目自身的商业前景如何;第五还要看一旦不能兑付，启动法律程序以后，处置的效率和结果如何。华宝信托一直严格按照这套程序来走。

　　银监会也非常关注这一块。目前房地产信托都要报到监管部门，通过一定的审查以后才能推出。我个人认为，目前房地产信托的风险主要是宏观风险，而具体到某一个房地产信托项目，风险是可以通过风控和产品设计得以控制。

　　艺术类信托产品爆发式增长

　　主持人：投资于黄金、红酒、艺术品等的信托产品情况怎样?

　　吴晓峰：另类投资是比较小众的。

　　从规模和数量上来看，今年上半年艺术品信托出现一个爆发式的增长。信托公司共发行艺术品信托产品14款，比去年同期增加11款，增长幅度达366.67%。今年上半年发行规模为25.86亿元，与去年上半年1.25亿元的发行规模相比，同比增长1969.16%。

　　从平均收益与期限来看，今年上半年发行的艺术类信托产品平均年化收益就达到了9.515%，比2010年全年的平均年化收益率9.75%降了0.235个百分点。大部分艺术类信托产品缩短了期限，平均收益率也相应有所下滑。

　　王波：黄金与红酒、艺术品有一定区别，黄金有公开定价，红酒和艺术品则没有。此类信托产品的投资，如果是纯粹投资型的，投资者要关注具体投资的品种、投资的模式。对投资于红酒和艺术品的产品，投资者还要注意选择管理人，关注他们的过往业绩。

　　□本报记者 高改芳