虽然经济学家普遍认为美国主权债务违约的可能性很小，但对美国违约风险的讨论从未停止过。“目前美国公共债务负担加大，美国通过各种方式摆脱债务负担的意愿将会变得越来越强烈，如贬值美元。”陈凤英说。
专家认为，外国投资者持有美国国债的比例越高，美国通过通货膨胀摆脱债务负担的意愿就越大。从逻辑上看，美元贬值不会改变美国的债务总量，但会增加美国海外资产和投资收入，通过这种方式增强美国的还债能力。
“美国‘悄无声息’地增发美元，获得减少债务负担的好处，可是这会导致中国外储大幅缩水。”陈凤英说。中国减持美国国债一定程度上存在对这种因素的担忧。
虽然美联储一直未推出第三轮量化宽松，而是于9月份宣布“扭转操作”的“质化宽松”操作，但市场普遍认为美元在中长期内仍面临贬值风险。美国财政部数据显示，在过去的两个月里，世界一些主要央行出现了减持美国国债的趋势。
“8月份市场已经出现了对美元中长期加速贬值的预期。”中国社科院金融所专家殷剑锋说，“由于美国经济持续疲软，美联储随时可能推出QE3。”
“短期内市场资金出于避险需求会寻求买入美元资产，使得美元指数升值。但是中长期来看，美国国内经济数据并不理想，美元再度贬值的可能性也日益加大。”丁志杰说，“减持美债套现，持币观望在目前的经济形势下也是一种选择。”
美债是否仍为“现实选择”？
“持有一定量美债对丰富外汇储备投资有益，确可说是一种‘现实选择’。”陈凤英说，“世界经济就像是很多个长疤的苹果，只是美国的疤要轻微一些。”
“我国在处理美国国债问题上，处于两难困境。”袁钢明说，“外汇储备的高速增长会引起国际上对我国贸易状况和人民币币值的高度关注，容易诱发争端，要投资却没有更好的选择。”
对于有观点提出中国外储可以用来大量投资石油、黄金等大宗商品，外管局负责人表示，大宗商品价格波动较大风险较高，并且如果利用外储大规模投资，则可能推升其市场价格，反而不利于我国经济发展和居民消费。
美元资产不确定性增加更凸显了中国外汇储备投资多元化的迫切性。
“短期内美元本位制的国际货币体系不会改变，中国继续持有大量美元资产也不易改变。”陈凤英认为，“中国企业可以更多地参与到海外市场直接投资中去，也可以挑选优质外国公司购买债券。但是这需要一个过程，不是一蹴而就。”
“世界经济疲软之时，提升中国企业走出去的能力，加大海外投资力度，不但可以缓解贸易顺差较大的问题，还能够提升中国企业竞争力。”袁钢明说。
也有专家表示，近年来中国政府不断尝试新的外汇投资途径，对外汇资产的保值增值有积极意义，但要从根本上改变整体格局，关键还是要依赖开掘国内经济动力，减少对外贸易依赖度，进而减缓外汇储备增速和减小规模。
“还要从完善人民币汇率形成机制入手，稳步推进人民币的国际化历程，增强人民币的国际信用。”陈凤英说。
专家认为，更好地推进外汇储备投资多元化策略还需防范几个“技术性”误区：一是投资产品的表面多元化，看似不同的投资产品风险因素却可能相近；二是投资行业和地区的表面多元化，将地区一体化程度排除在外；三是以市场和舆论的短期表现为参照物，决定多元化战略实施的时机。
“有效的多元化是战略性质的资源部署，追随市场和舆论表现往往不够理性和专业，容易演变为追涨杀跌的投机行为。”陈凤英说。(记者刘敏 王宇 任峰)
