铁道债：从“遗弃”到“追捧”
今年债券市场最戏剧性的一幕，莫过于铁道债的“冷”“热”大逆转：从年中抛压沉重的“烫手山芋”到临近年末“众人追捧”的香饽饽。
１０月末招标的２００亿元铁道债遭遇机构“疯抢”，其中７年期品种中标利率４．９３％，投标倍数竟飙至１６．８７倍！而仅仅三个月前，铁道部发行的２００亿元的一年期短融，却遭遇罕见的认购不足；同时，二级市场铁道债收益率直线上涨，票面价格短期跌幅超过７％。
【分析】政策支持短期化解了铁道债再融资危机，不过，随着铁路建设投资规模扩大，未来铁道部负债规模可能进一步增加、资产负债率可能进一步上升，其财务稳健性依然是各方关注焦点。
高利贷：民间借贷需要新思路
２０１１年是民间借贷危机集中爆发的一年：除影响最广的浙江省外，民间高利贷危机还波及江苏、福建、河南以及内蒙古等多个省区。
央行温州市中心支行发布《温州民间借贷市场报告》显示，温州民间借贷市场规模约１１００亿元，借贷利率也处于阶段性高位，年综合利率水平为２４．４％，温州市大约有８９％的家庭个人和５９％的企业都参与民间借贷活动。
【分析】各地爆发的“债务危机”表象是高利贷，实质则是产能过剩，实体经济缺少投资机会，使得经营实业越发困难，资金纷纷转向民间放贷或资产投资领域。
三角债：经营环境恶化下的蛋
上世纪８０年代中后期，企业间形成大量三角债，曾是中国经济难以明言的痛楚；二十多年后的今年，“三角债”似乎又有卷土重来迹象。
已公布的上市公司三季报中，变化最为明显的就数应收账款：据统计，近１７００家上市公司应收账款总计接近１万亿元，同比增长超过３０％，超百家上市公司应收账款增幅超过１００％。
有钢铁行业人士甚至认为，现在看来，此轮“三角债”持续时间将会较长，“现在不仅仅是资金紧缺问题，而是有很多以前从没亏损过的钢铁企业都已出现亏损”。
【分析】“三角债”问题反映国内市场经营环境恶化，企业经营情况变化，问题或许并不像２０年前那样严重，但对于中国的金融系统来说，仍然是值得重视的风险。国际金融报
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