中企赴美IPO窗口重启 唯品会上市即跌破发行价

　　美国当地时间3月23日，纽约证券交易所迎来2012年美国市场第一家中国公司IPO。中国B2C电子商务网站运营商广州唯品会信息科技有限公司正式在纽约证券交易所挂牌，交易代码为“VIPS”，唯品会此次共发行1100万份美国存托股票（ADS），融资7150万美元。高盛和德意志银行是唯品会IPO的主承销商。然而，上市首日，唯品会全天大跌15.38%，跌破发行价。

　　“破发”背后的探路隐喻

　　昨天，记者登录唯品会网站，近百个品牌正在特卖中，阿迪达斯2折起，兰蔻化妆品7.2-7.9折，一个法国品牌饰品0.5-3.3折……唯品会是一家以奢侈品折扣为主要卖点的电子商务网站。

　　资料显示，唯品会公司成立于2008年8月，同年12月旗下网站唯品会上线，创始人为沈亚和洪晓波，主打 “名牌折扣+限时抢购”的商业模式。

　　2010年12月，唯品会获得红杉和DCM的联合风险投资，融资金额约为2000万美元。2011年5月，唯品会再次获得红杉和DCM的联合风险投资5000万美元。得到了资本支持的唯品会实现了爆炸式增长，营销收入从2009年的280万美元增长到2011年的2.27亿美元。

　　上市首日破发不能算是“圆满”，但是，如果换个角度看，唯品会成立仅3年多时间，就一举从众多国内电子商务和购物网站的激战中脱颖而出，成为在美上市公司。而且，这是去年中国概念股暂停赴美上市后、重启赴美IPO的一次成功探路，为在排队等待时机的其他中国概念股提供了市场参考，引发中国消费者及业内人士的强烈关注。

　　有机构估算，唯品会董事长兼CEO沈亚持有1762.2万股，上市后身价已达到1.056亿美元。

　　20多家企业排队赴外IPO

　　唯品会虽然闯关成功，但由于受目前市场环境不佳等因素影响，上市首日遭遇破发，尽管唯品会确定的发行价为6.5美元，比之前宣布的8.5美元至10.5美元的定价区间下限已下调了两成多。唯品会本次计划发行1100万股，并附加15%的超额配售权，融资规模达7150万美元。

　　自2011年8月，视频网站土豆网在纳斯达克上市后，美国股市就对中国概念股关闭了窗口，这次唯品会上市无异于投石问路，中国企业赴美IPO窗口是否会就此重启？

　　“这的确意味着中国企业在美国的IPO已经打开了窗口。”中信建投相关负责人分析，中国概念股在去年上半年经历“史上最为密集”的海外IPO热潮。但去年下半年，中国概念股赴美IPO坠入冰点，纳斯达克中国指数累计下跌近四成，多家中概股纷纷破发。盛大文学、深圳迅雷、拉手网等纷纷被迫推迟IPO步伐。

　　直到今年1月，神州租车、唯品会、易传媒三家互联网公司先后向美国证券交易委员会提交招股说明书，这是在长达半年的海外上市冰冻期后，中国互联网行业再次涌现出批量拟赴美IPO的概念股公司。而目前，至少还有20多家中国企业在排队等待赴海外IPO。

　　市场观察

    投资者的钱 须用于发展

　　近半年来，由于美股涨势强劲，美国资本市场重新回暖。而唯品会上市的时点，恰逢美股近一周来开始回调。“所以唯品会跌破发行价，不让人意外，这一周的下跌不排除很多美国投资者获利回吐。”一家创投机构负责人说，“唯品会第一天的表现无法说明整个美国资本市场的整体状况，因为中国的企业在美国的比重还是很小的，像腾讯、百度这样的公司，他们的市值还是很高”。

　　纽交所CEO邓肯·尼德奥尔接受记者采访时曾表示，在很多意欲赴美上市的中国企业看来，纽交所没有“企业需连续两年盈利”等硬性要求，似乎可以更快上市融资。但实际上，根据美国的发行制度，上市企业必须保证“完全信息披露”，即必须确保证券发行有关的一切信息的真实、全面、准确，并对不实陈述所导致的投资者损失承担法律责任。

　　“国内企业重赴海外上市要接受教训，认真履行如实披露公司全面经营信息的法律责任。”北京问天律师事务所律师张远忠分析，只要在美上市的公司踏实创业，将投资者的钱用于企业发展，并且诚信经营，认真履行上市公司的信息披露义务和责任等，“相信浑水公司这样的机构也无法找到做空股票的理由”。记者 窦红梅