新东方遭到美国证交会调查 股价一天暴跌34%

　　据经济之声《天下公司》报道，新东方教育集团发布财报，说它的全资子公司——北京新东方教育技术公司收到美国证券交易委员会的调查通知，受此影响，当天纳斯达克市场上，新东方股价大幅下跌超过34%。

　　据报道，这次美国证交会调查新东方，主要是要调查北京新东方的结构调整是否符合相关法规。本月11号，新东方宣布，简化北京新东方的股权结构以进一步加强公司治理，变更已经在2012年1月完成了。在此之前，北京新东方的股权由11位注册股东持有，俞敏洪拥有53%的股权。而变更后，俞敏洪拥有了100%股权。

　　由于中国互联网和教育行业的外资准入等限制因素，在美国上市的中国互联网公司和教育公司大多采用VIE结构，也就是通过国外的壳公司来控股国内的实体公司。新东方也是如此，在美国上市的新东方教育集团，是在境外注册的壳公司，而北京新东方教育技术公司就是新东方教育集团在国内的运营实体。

　　去年，原本在阿里巴巴旗下的支付宝的股权，被转移到马云控制的公司旗下。这一变化被指责为：既没有得到阿里巴巴集团董事会和股东们的批准，也没有履行通知义务。马云也因此被称“违背了契约精神”，并引发了美国资本市场对中国企业诚信问题的担忧。著名独立IT评论人洪波说，境外的投资者无法直接控制中国国内的运营实体，这是让他们感到不安的主要原因。

　　洪波：其实不是说他们对VIE不信任，而是VIE有可能跟中国现行的法律法规和政策产生抵触，让他们感觉到了一种危险。尤其是去年，马云把支付宝的VIE结构改变了，变成了一家由纯内资公司控股的公司，一旦发生了这种改变，境外投资者的利益可能会受损，但是你又没办法去控制这样的改变。

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　　新东方CFO谢东萤说，他们的VIE结构调整，和马云支付宝事件完全不同，新东方是光明正大的。新东方在公告里说，先前10位股权持有人都已经离职，或者只持有少量股份，而只有将股权控制在利益相关人的名下，才能更好的实现股东利益的最大化。所以简化股权结构对股东价值没有影响，同时对合并财务报表也不会产生影响。

　　但是，无论怎么讲，新东方和支付宝VIE事件从表面上看是很相似的，因为两者都是把公司的股权，转移到CEO控股的实体之下。相信也正是因为这一相同之处，资本市场才对新东方的股权变化如此恐慌。不过，现代国际研究院助理研究员魏亮却认为，投资者恐慌，主要还是因为中国概念股的名声变坏了。

　　魏亮：在过去的一年里，中国概念股非常不太平，最主要的原因是有不断查到所谓的“黑帐”，所以中国概念股在美国的名声变得越来越差。所以一旦中国概念股公司接受了证交会的调查，投资者就会产生一种恐慌。过去一年里，中国概念股接受调查之后，股价下跌厉害，投资者一旦有这样的印象，再有中国概念股公司被查，他自然对这家企业不信任了。

　　昨天，中国概念股全线下跌，并不是只有新东方一家受到损失。或许，这也从一个侧面印证了魏亮的观点。不过，有人说，新东方的业绩不错，这次大跌或许是投资者逢低吸纳的好机会。洪波先生承认新东方的业绩还可以，但他还是觉得，这个时候买新东方的股票有风险。

　　洪波：业绩应该还可以，在中国的教育领域，他还是做得非常不错的，而且教育又是一个很大，并且增长很快的市场。

　　那么，美国证交会对新东方的调查到底可能会有一个什么样的结果呢？《天下公司》今天也联系了新东方教育集团，但是对方说，根据有关规定，他们不能发表评论，一切以在公告中公布的情况为准。虽然新东方认为自己这次的事情，和支付宝事件完全不同，但是人们还是很难不拿两者来做比较，洪波先生说，支付宝变动股权结构的原因很清楚，新东方出于什么动机他就不知道了。

　　洪波：目前我还不太清楚新东方变动的意图是什么，当时支付宝要动，马云的说法是国家银行不太愿意支付公司有VIE结构，希望最好是纯内资的结构，马云是按照这种说法，去变更了支付宝的结构。新东方变动的理由，我现在不太清楚。

　　新东方遭遇调查的事件，再次引起了有关在VIE结构下，信托责任如何保证的讨论。魏亮表示，VIE结构是美国证券监管当局允许的一种方式，本身并没有问题，但是一些国际金融掮客的做法，却让中国概念股在个问题失去了投资者的信任。

　　魏亮：作为VIE，本身并不会让美国投资者产生风险，它是一种美国允许的方式，这套程序是没有问题的。但是恰恰有一些掮客，他们千方百计想让公司上市，毁了这条道路。金融掮客为了促成企业上市，不惜在某些方面做假。而一旦某些调查公司来调查，查出了一些不为人知的东西，给人印象似乎隐藏了一些见不得人的东西，实际上并不完全是那样的。