茅台“同业竞争”引质疑 旗下习酒酝酿独立上市

　　近日，有关贵州茅台集团旗下子公司———习酒有限责任公司被要求年底前赴港上市的消息再度热传，市场上也不乏质疑的声音。原因是习酒的中端酱香酒已对茅台酒形成了有力竞争，若习酒独立上市，将成为贵州茅台集团旗下的第二家上市公司，与贵州茅台股份公司形成同质化竞争。

　　习酒或独立赴港上市

　　近期有消息称，贵州茅台集团旗下子公司———习酒有限责任公司年底前将赴港上市，这引起了资本市场上投资者的不满。

　　原因很简单，习酒和贵州茅台一样，主打产品都是酱香型白酒。而目前，习酒的中端酱香酒已对茅台酒形成了有力竞争。

　　但实际上，习酒独立上市的消息早就已经明确。

　　记者在贵州省习水县人民政府的网站上看到2012年5月21日有这样一则新闻：《曾瑜、周舟率队对接茅台集团共商习酒上市事宜———习酒公司迎来又一发展春天》。

　　习水县政府网站上的这则新闻里提到，5月18日，习水县委书记曾瑜、县委副书记、县长周舟率队到茅台集团考察，就如何做强做大习酒公司，强力推进习酒公司上市的相关筹备工作进行对接。此外，文章还引用了茅台集团董事长袁仁国的发言：为了进一步做强做大习酒公司，茅台集团要求习酒公司必须今年完成在香港上市的目标，当前各项筹备工作正在紧锣密鼓地开展。

　　同时，贵州省习水县表示，涉及习酒公司上市的、所有在习水办理的事项，将会在20个工作日内，一站式、一条龙服务并办理到位。

　　而习酒公司官网上3月6日的一则新闻也提到，3月份茅台集团党委书记陈敏视察习酒公司时提及了习酒上市：习酒现在正是发展的好时机，但是习酒现在发展还不够快，规模还不够大，必须加快上市步伐，走市场化、规范化道路，这是企业发展的需要，也可以为企业融资，加快习酒发展。

　　由此可见，习酒上市早已排上日程。

　　酱香酒兄弟分庭抗礼

　　值得注意的是，当年贵州茅台股份公司上市之初，贵州茅台集团就曾明确提出，为避免同业竞争，将以上市募集资金收购习酒的酱香酒生产经营性资产。

　　公司在当年的招股书中也明确指出，股份公司以外的集团资产只生产浓香型白酒。

　　“之前习酒的定位一直不清晰，刚开始是以浓香型白酒为主，但显然浓香型不是习酒的强项，这些年酱香型酒才开始崛起。”新食品产业研究院副院长、中国名酒研究中心主任王传才告诉记者。

　　有分析人士认为，做强做大习酒并令其上市，是为了助推茅台集团能够顺利实现2015年销售收入达到800亿元的目标，另外，可能也是地方政府的意愿合力促成的。

　　对此，王传才指出，贵州省在“十二五”规划中将打造千亿产值的白酒企业列为重点，而现在的产值也就是400亿-500亿元。“2015年要翻一番，显然单靠贵州茅台一家上市公司是不够的，地方政府也有意愿培养更多的大型白酒企业。”

　　但资本市场上贵州茅台的投资者们质疑：如果习酒独立上市，就相当于给贵州茅台股份公司增加了一个实力雄厚的竞争对手，也就意味着茅台集团“自打嘴巴”违反自己当年的承诺，并直接损害到贵州茅台投资者的利益。

　　单独上市还是打包上市

　　“习酒这几年发展非常快，2011年做到了10几亿，今年预计能做到30亿，单独上市的基础和条件已经具备。”王传才认为，习酒单独上市是茅台集团的一个很正常的选择和行为。

　　他认为，习酒和贵州茅台的品牌价值以及产品定位都有明显区别。习酒主打中档和次中档产品，而茅台主打高端和超高端产品。

　　“我认为投资者不用太多纠结，习酒独立上市反而能给投资者创造更多机会和选择，就算习酒不上市，贵州茅台的其他竞争对手也同样会上市。”王传才说。

　　但招商证券食品行业分析师朱卫华在研究报告中表示，如果未来习酒独立上市，不仅构成同业竞争，而且集团在资源分配上也可能出现分心，无法集中力量投入贵州茅台股份公司。这对现有股东利益不利，建议习酒整体注入茅台股份公司或许更为合理。

　　他认为，贵州茅台集团作为资本市场的标杆，在同业竞争等公司治理上带头打破规范，对公司自身及资本市场的形象都将造成不良影响“在市场化的股东需求与指令化的政府要求面前，希望茅台集团更以市场化为导向。”

　　□记者 王淑娟