美国房市持续恢复 海外市场或将持续上涨

　　最近在欧央行行长力保欧元的鼓舞下，海外市场大幅反弹。但时至近日，由于部分公司最新公布的上半年业绩令市场投资者失望，以及投资者在美联储和欧洲央行就是否推出新的经济刺激政策表态之前持观望态度，带动大盘走低。不过，随后公布的一系列经济数据利好，降低了投资者的这种预期。

　　美国商务部公布的数据显示，美国6月份个人收入环比增加0.5%，高于市场预期，而个人支出则保持不变。

　　而标准普尔公司的月度报告说，5月份美国大城市房价继续回升，标准普尔/凯斯席勒20个大城市综合指数环比上涨2.2%，房屋市场显示出企稳迹象。同时，芝加哥地区7月份采购经理人指数上涨至53.7，也显示美国中部地区商业活动改善。而就业方面，目前仍处在非常缓慢的改善过程中。

　　欧洲方面，上周初西班牙需要救助的地方政府数量上升到6个，国债拍卖收益率走升，但之后欧洲央行(ECB)行长和欧元区领导人坚决捍卫欧元稳定的声明大幅提振了市场情绪，西班牙和意大利国债收益率明显下滑。

　　此外，值得注意的是，油价经历了前期大幅下跌后，流动性方面已经促使其回到了缓慢上升的阶段。尤其是7月份以来，以石油为代表的大宗商品出现反弹；华安标普石油指数基金经理徐宜宜由此认为，相比今年一季度105美元的水平以及2008年147美元的水平，目前油价90美元处于不高不低的状态，而相对于其他实物资产的涨幅(如黄金和房地产)，石油定价还有上涨空间。“在目前的经济环境下，石油价格不具备快速上扬的条件，而且近期的波动还会不断制造良好的入市时机。投资者可以考虑利用当下油价盘整期，小步慢跑、分笔逐步吸纳石油资产。”

　　展望海外市场，在经济基本面没有明显变化的同时，市场对央行继续放松的预期加强，业内由此判断这将支持市场继续上涨。美国方面，如果经济没有明显的好转，在年底财政悬崖越来越近的情况下，市场仍然预期QE3的出台。即使美国不出QE3，欧央行也很可能出台类似QE的操作，或者在二级市场购买意大利和西班牙的国债。

　　香港市场方面，H指数股息率持续高于国内主要市场指数已受到投资者的关注，彭博数据显示：截至7月26日，过去四年以来H股指数平均股息率为3.3%；H股指数当前股息率为4.066%，同期沪深300指数仅为2.141%，恒生指数为3.853%。易方达基金指出，H股具备较高股息收益的主要原因是，香港市场与国际高度发达和有效的资本市场完全接轨，与股利相关的税收制度、法律制度及投资者偏好等因素与国内存在较大的差别。另外从发行价比较看，H股发行估值水平较低，发行价也低，后市的增长空间就较大。

　　此外，华夏基金强调，恒生指数已凸现良好的投资价值。据统计，截至7月30日，恒生指数今年以来上涨了6.24%。而从长期来看，2004年1月至2012年5月底，在恒生、伦敦富时100指数、德国DAX30指数、法国CAC40指数、日经225指数、美国道琼斯以及纳斯达克指数几个成熟市场指数中，恒生指数以48.14%的整体涨幅位居第二位。同时，由于港股的定价模式、收益结构与A股风格迥异，两个市场的相关性低，能够与A股形成资产配置的有效互补。

　　国内方面，A股市场的持续下挫已创下2009年2月以来的新低。在国内外经济持续低迷的重重压力下，投资者情绪较为悲观。针对未来的经济形势和证券市场投资格局，汇添富均衡基金在二季报中表示，有效需求不足仍然是经济面临的主要问题，宏观经济能否见底回升仍有待进一步确认。同时，三季度A股市场整体表现或将好于二季度，但仍会以结构性行情为主，可重点关注稳定增长的消费服务行业，以及受益于经济结构转型的新兴产业。

　　债券市场则比较乐观，鹏华纯债基金经理刘太阳预测，下半年的债市依然存在投资机会。政策因素对债券投资收益有较大的影响，在目前降息通道已经开启的背景下，如果央行再次大幅下调基准利率和存款准备金率，将会使债券投资取得相当可观的回报。未来债市走势需要关注政策因素影响及大类资产转移问题。具体到券种，业内普遍看好信用债：“信用债绝对收益水平仍可观。同时，在资金利率维持较低、刺激经济复苏的环境下，企业融资环境明显宽松，信用债具备投资机会。”（记者李涛）