中国经济第四季度值得期待

　　中国的经济增长开始黯然失色了吗？在经历了整整七个季度的降速之后，这个世界经济的“火车头”又突然拉响了汽笛，似乎准备借助已经恢复元气的引擎，重新驶向新的快车轨道。这条快车道究竟还能跑多远？经济学家们在说话，经济数据也在说话。

　　学界和企业界都在寻找，隐藏在数据背后的乐观因子，这些乐观因子每个看起来都不起眼，但若连成一片似乎又有星火燎原之潜力，也因此，这是一个值得期待的中国经济第四季度。

　　PPI：一个“通缩者”的苏醒

　　“通货紧缩”通常与经济下滑或是衰退相伴而生。如今，PPI(工业品出厂价格指数)正是处于这种“通货紧缩”的状态之中。

　　据国家统计局最新公布的数据显示，今年9月全国PPI同比下降3.6%，环比下降0.1%。虽然两种数据仍然还是负数，但9月PPI的同比下滑速度较上月已经大幅减少了0.5个百分点，而环比降幅也已实现了两个月的回落。PPI下滑的曲线越来越平稳或者开始出现抬头，这也就预示着拐点即将来临，经济学家们预测，这个拐点的出现很可能就在10月。

　　消费：新增长动力的爆发

　　据国家统计局公布的9月份数据显示，9月份全社会消费品零售总额18227亿元，同比名义增长14.2%，较8月份增速提高了1个百分点，而环比上，9月份1.46%的增速也较8月份的1.28%更给力。按照支出法计算的GDP中，消费、投资、净出口常常被经济学家称之为拉动经济增长的“三驾马车”，如今，出口已经基本熄火，而消费成功上位成为经济增长主动力。

　　如此看来，虽然当前经济正在忍受数量下滑的痛苦，却在痛苦中实现了以前安乐时难以实现的经济结构调整，如果这种“痛并快乐着”的状态能够延续下去，说不定哪一天中国所有的经济问题会一并解决掉。

　　PMI：制造业与非制造业双升

　　PMI，它是现行经济指标中较少的“领先指标”之一。PMI分为制造业PMI(采购经理人指数)和非制造业PMI(非制造业商务活动指数)。最新的10月份数据出炉，这两个指标分别出现大幅回升。

　　2012年10月，中国制造业采购经理指数为50.2%，比上月上升0.4个百分点，时隔两个月之后，重新回到反映经济荣枯的临界点之上，这意味着中国制造业将重新恢复到“扩张”的水平上来；而非制造业商务活动指数为55.5%，较上月回升1.8个百分点，继续在临界点之上扩张。绝大多数市场分析都认为，PMI现行指数的反弹预示着经济企稳的确认，第四季度经济回升十分可期。

　　利润：私营经济野蛮生长

　　作为一个发展中国家，以工业为主的第二产业仍然不可避免地是支柱产业，而工业企业的利润增长则是保证这个行业继续扩张与投资的基础。

　　9月份，规模以上工业企业利润增速在经历了半年的连续下滑之后，终于重新站上了增长的通道，9月当月实现利润4643亿元，同比增长7.8%。更值得乐观的是，在全部规模以上工业企业中，私营企业实现利润同比增长15.6%，远远超过国有及国有控股的11.8%和外商投资企业的11.4%，由此可见，中国的私营经济尽管处于最困难的环境中，但依然保持着一股野蛮生长的竞争力。

　　房地产：“微调”下的突围

　　“房地产是中国经济的支柱”，这句话不仅任志强反复在说，事实上，哪怕是正经的经济学家，也很难对这个观点提出挑战。据财政部数据显示，今年9月，地方本级财政收入4594亿元，同比增长26.8%，与中央本级收入同比下降2.4%相比，可谓冰火两重天。地方财政开始逐步复苏的主要原因在于，9月房地产营业税同比增加97亿元，增长36.5%，而建筑业营业税也同比增长了32.4%。

　　一个问题值得思考的是，在GDP考核的重压下，一旦地方政府手里有钱之后，他们会拿这些钱去干什么呢？毫无疑问，地铁、公路、排水、垃圾处理等之前已经获得国家发改委审批的项目势必会抓紧施工。可以想像，基建工程将在今年仅剩的一个季度发挥其最大的能量。记者 孙春祥

　　＠机构说

　　中金公司：

　　经济“温柔拐弯”

　　9月数据显示最终消费和投资需求有所好转，维持经济“温柔拐弯”的判断，4季度GDP同比增速回升至7.5%，明年GDP增长8.0%。

　　兴业证券：

　　投资工业反弹“小浪花”

　　四季度经济在当前水平上企稳甚至微升的概率进一步上升。9月工业增加值同比预期升值9.2%，预计在未来2至3个月内有望继续保持9%以上。

　　申银万国：

　　企业利润增速继续改善

　　9月份虽然企业产品价格仍继续下行，但已明显企稳；加之受投资和出口改善所带动，四季度生产也将小幅改善；同时考虑到需求的改善，企业盈利能力至少能够企稳，因此四季度工业企业利润增速将有望继续改善。

　　瑞银证券：

　　房地产将温和复苏

　　我们预计近期信贷增速加快也会推动国内投资复苏(尤其是在基础设施投资的带动下)，而房地产预计也将温和复苏。

　　农业银行：

　　“结构性减税”稳增长

　　四季度经济有望企稳回升，预计货币政策将保持稳健，财政政策将继续通过加大政府投资和结构性减税来发挥稳增长作用。