兴业银行鲁政委：经济回暖仍有不确定性

　　被视为“经济温度计”的PMI，在11月实现了连续第三个月回升，在越过“冰点”之后爬上了六个月来的高位。

　　在发改委发出多项城铁和地铁“准生证”数月之后，经济回暖的影子似乎终于若隐若现了。在GDP经历了1999年末有数据以来最长的七个季度连续下跌之后，对于第四季度工业增加值和GDP的反弹，我们并没有太多疑问。但是，这种反弹动能在明年能持续多久？

　　在11月份的PMI中，与上个月相比升幅最大的是“新出口订单”，其升幅高于新订单整体水平，这意味着外需比内需更强劲。但是有三个方面值得注意：

　　一是，11月初结束的广交会，采购商与会人数和出口成交同比均出现了约10%的下跌，这可能意味着新订单的反弹在未来无法持续；二是，近期人民币兑美元汇率连续升值，历史数据显示这会压制出口增速；三是，7-10月，在出口整体低迷的情况下，“海关特殊监管区域的物流货物”却成倍增长，这是否为年末达标冲数据而“一日游”，殊可怀疑。