3月CPI重回"2时代" 货币政策难宽松无加息可能

　　据经济之声《央广财经评论》报道，国家统计局刚刚公布的数据显示，3月份的CPI同比增长2.1%。2月份CPI涨幅达3.2%，相比之下，3月份的CPI增幅比2月份有明显回落。从具体数据来看，3月份，食品价格同比上涨2.7%，和2月份的6%相比，下降不少。

　　另一方面，3月的全国工业生产者出厂价格，也就是PPI，同比回落1.9%，延续了回落的趋势，回落幅度较之前有所降低。

　　之前，不少机构和分析人士都预计，3月份的CPI增幅会出现大幅回落，不少人认为3月份CPI会回落到2.5%左右，甚至有观点认为会回落到2.1%。而在分析3月份CPI数据时，人们不约而同地提到了，央行从春节之后就采取了强有力的调控措施。可见，在今后一段时间，央行的货币政策对物价走势有决定性的意义。

　　猪肉价格近期持续回落，猪粮比价已经跌破6比1的盈亏平衡点，猪肉价格是否会迅速触底反弹，再次推高CPI，值得继续关注。另一方面，PPI从去年3月开始一直保持同比回落的态势，PPI的回落将会对CPI产生多大的传导效应，也需要我们仔细考量，及早应对。

　　经济之声特约评论员、中国农业银行首席经济学家向松祚对此作出评论。

　　货币政策难现宽松局面 暂无加息可能

　　CPI重回2时代，我们的货币政策有没有出现进一步刺激的手段？

　　向松祚：结合现在这个情况，货币政策应该是更加稳健的态势。现在货币政策很难再出现宽松局面，前几年宽松的货币政策流动性随时可能造成通胀的巨大压力，所以这个事情现在大家比较谨慎，我判断人民银行的货币政策会更多采取微调措施，也就是根据适当流动性的情况能会更多正回购、逆回购或公开市场操作这些方式来管理流动性的水平，而不会采取非常极端或大幅度措施。

　　现在实体经济整体还不是很乐观，所以央行的货币政策总体来讲在稳健中还会有所宽松，但是也不会像市场预期的出现降息宽松，现在看起来加息可能性也没有。

　　我们再来看PPI。PPI从去年3月就开始就出现了同步回落的态势，环比增幅也保持在负0.8%到正0.2%之间。未来，PPI会对CPI产生多大的传导效应？

　　向松祚： 现在从制造业上游价格传递到CPI是较漫长的过程。通常从研究角度来讲，从制造业价格传递到老百姓普通的价格一般要有3到6个月时间，所以为什么我说全年通胀情况可能在较好的可控范围之内。一季度PPI价格一直在同期下降，处在较低水平，到二季度、三季度制造业价格仍然会处于下降态势。现在导致CPI下降的重要原因就是我们的制造业仍然是产能过剩，处在销售不畅、比较萎靡的阶段，这对于CPI的影响相当重要。因为很多服务价格，很多产品价格都会对CPI都造成重要影响。现在货币政策和整个宏观政策处在困难局面，操作、管理起来不是那么容易。一方面我们要多支持实体经济复苏，要解决实体经济销售不畅的问题，但是同时要防止信贷货币流入到投机性产业里去，所以宏观政策需要更微妙或更精细的调整和操作。