叶檀：欧元崩溃论惨败 长期处于颓势难改

　　基于南欧债务危机的欧元崩溃论调惨败了。7月9日，欧洲理事会批准波罗的海国家拉脱维亚明年1月1日起正式加入欧元区，在正式加入之前有6个月的过渡期。欧洲继续扩张欧元阵营，显示欧元未来预期明确，不会崩溃，但会长期处于颓势。

　　欧元不会崩溃，原因是美国经济好转，维持各方平衡、为继续复苏创造条件成为上选。

　　美国近期一连串的重要经济数据如非农就业、炼制设备利用率、财政收入、房屋销售数据等，显示美国经济是寒冬中的最大亮点。7月9日，美国国会预算办公室(CBO)的数据显示，美国6月预算盈余为1150亿美元，因对个人和企业所得税的征收强劲增长，协助将9个月的预算赤字削减了43%。

　　美国经济好转，不希望崩溃的欧元在自己的后院里添乱。从2007年以来，几乎每隔8个月左右，欧元与美元的强弱走势互换，如默契的狐步舞。

　　美元与欧元之间默契的甜蜜不是一天造就的。

　　欧元一度想在美元的卧榻之旁安睡，触犯了美元利益最大禁忌，一场债务危机的大病下来，欧元丧失了与美元一争高下的野心，双方才可能联手共度难关。对于无法通过本国货币贬值增加出口的南欧诸国，欧元整体性贬值几乎是纾解危难最便捷的方法。欧元贬值也促进了德国的出口，从2008年以来德国出口大致处于强势。欧元还将在一定范围内继续低迷，为维持美欧经济平衡找到货币边界。

　　由于拉脱维亚加入欧元，国际评级机构惠誉将拉脱维亚的主权信用评级从BBB上调至BBB+，前景为稳定，理由是经济复苏、赤字减少，以及增强经济政策一致性和可信性。同时，入欧将减少与外汇敞口有关的信用风险，包括银行业系统风险和该国高额净外债风险，将提高该国财政和外部融资的灵活性。这几乎可以视作对统一的欧元以及欧元信用的最大赞美。

　　与对欧元的默契态度相反，美方对人民币可谓正颜厉色，甚至有人民币应该升值40%的声音。人民币升值导致套利交易横行、贸易大幅下滑后，中国经济对汇率的承受边界清晰可见。在中国的出口大幅下挫后，人民币大幅升值空间被封堵，也许欧美正在寻找下一个可以取代中国的市场，印度与巴西也许是下一个出口基地。

　　无论如何，美国的去杠杆化接近成功，欧元区仍在努力，而中国刚刚起步。就货币的不确定性而言，人民币大于美元与欧元。