时评：被绑架的欧洲难言退出宽松

　　“退出宽松不是当前各国的选项，为了一国发展而恶意贬值也可能会受到部分抑制。尽管并未超出市场预期，这些照顾到各国立场的表态还是说出了部分事实。除了美联储的虚晃一枪外，其实，就欧洲而言，不管是理论还是现实，目前都并不具备退出宽松的条件”

　　G20财长和央行行长会议于当地时间7月20日下午在莫斯科闭幕，会议通过了要求各国优先促进就业与经济增长的共同声明。声明表示，“尽管美国及日本的经济活动出现了趋于强劲的迹象，但欧元区经济仍在衰退，众多新兴市场国家的经济发展速度放缓”。

　　很显然，欧洲不是这次峰会的重点，尽管欧盟及其部分成员国占了5个席位(不包括俄罗斯)。美国是否退出宽松以及日本的过度宽松政策都是讨论的焦点，俄罗斯财长西卢阿诺夫在发布会上略带批评说美联储释放的退出宽松信号导致资金恐慌，“我们都希望美联储提高政策的可预见性，与其他国家加强沟通”。他透露，无论发达国家还是发展中国家，都不主张目前终止宽松的货币政策。

　　笔者注意到，会后的G20新闻通报表示，各国政府应该把角色调整为促进增长和创造就业机会，增长依然是各国考量的重点。同时，G20也照顾到了部分国家对日本单方面举动的意见，表示“将避免进一步采取竞争性货币贬值措施以及操控它们来获得竞争优势”。

　　表态明确透露，退出宽松不是当前各国的选项，为了一国发展而恶意贬值也可能会受到部分抑制。尽管并未超出市场预期，这些照顾到各国立场的表态还是说出了部分事实。除了美联储的虚晃一枪外，其实，就欧洲而言，不管是理论还是现实，目前都并不具备退出宽松的条件。

　　先看政客的表态。早在上个月下旬，包括行长德拉吉在内的欧央行数位官员都出面表态说，欧洲离退出宽松的时间还很遥远，欧洲的整体经济形势仍需要宽松的货币政策。本届G20峰会期间，多位官员亦反复表达不会轻易退出宽松的观点。欧央行执委会成员阿斯缪森表示，只要有需要，欧洲央行货币政策就会一直保持宽松。欧央行管委兼德国央行行长魏德曼也表示，退出货币宽松政策的时间尚未到来。甚至IMF总裁拉加德都表示，如果有必要欧央行还有继续宽松的空间。

　　这其中，魏德曼的态度尤其值得注意。这位曾多次批评欧洲央行宽松政策的德国人，一反常态地表示当前不是退出宽松的时机，值得玩味。其态度应该与欧洲当前经济形势和德国本国的经济形势有关。不过，这不是笔者本文探讨的重点，笔者想借此印证，欧洲其实已被宽松绑架，在“经济持续衰退”的当前，欧洲并不具备退出宽松的条件。

　　最表象的“绑架者”是欧洲的经济数据。欧洲仍处于通胀率偏低失业率偏高的状态，有数据为证：据欧洲统计局最新数据，欧盟27国6月份年通胀率为1.7%，月通胀率为0.1%，欧元区年通胀率为1.6%，月通胀率为0.1%；欧盟27国整体失业率为11%，欧元区17国整体失业率为12.2%，其中希腊失业率更是超过西班牙高达26.9%。

　　同时，欧洲经济的结构性问题以及由此导致的增长乏力是深层“绑架者”。自危机爆发以来，欧洲各国在危机中挣扎而难言脱身，根本原因则是经济结构出了问题，缺乏经济增长的新动力。因缺乏有效的经济增长支撑，欧洲经济只好在危机中徘徊。仅从今年第一季度的数据描述即可看出问题严重性：本地GDP初值季率萎缩0.2%，预期下降0.1%，经济整体继续衰退，德国经济增长接近停滞，法国陷入衰退，意大利连续7季度收缩、西班牙同样陷入深度萎缩。欧洲要退出宽松，最基本的前提是解决根本性的增长问题。

　　现实却似乎是，欧洲掉入了货币宽松与低增长的陷阱。欧央行除了采取利率工具外，更是采取了不同于美国的宽松工具：延长到期日的长期再融资操作和无限量冲销式购债计划。然而，这仍未能解决欧洲的增长问题，甚至出现了“流动性陷阱”的征兆。结果是，继续宽松收效甚微，而退出却也不得。