东北证券：中国放开贷款利率短期对实体经济几无影响

　　中新网北京7月22日电 东北证券22日发布报告称，中国放开贷款利率管制对实体经济几无实质性影响，但中期影响深远，可能推高利率中枢，价格引导作用提高，有利于优化资源配置效率。

　　上述研判源自一份名为《深化金融改革的信号，任重道远》的报告。报告认为，此次全面放开金融机构贷款利率管制应在市场预期之中；在全面调整存、贷款利率浮动幅度并未成熟的情况下，遵照年初经济体制改革安排，如期全面放开贷款利率管制显示了决策层的改革意愿和导向。

　　7月19日，中国央行宣布自7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，包括取消金融机构贷款利率浮动区间下限为基准利率0.7倍的规定，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。

　　报告称，本次放开贷款利率管制以取消金融机构贷款利率浮动区间下限为基准利率0.7倍的规定为标志，而这对实体经济的短期几无影响。目前，几乎没有企业能享受到0.7倍的贷款利率优惠。但中期内随着利率市场化的推进，尤其是存款利率的推进，压制的利率水平将被提高。这将有利于提高资源配置效率，把资金从低效、无效的投资领域挤出而进入效率更高的领域，促进转型。

　　报告进一步指出，短期看，贷款利率下浮仍可能有利于政府及国有部门。在银行风险定价机制尚未完全建立的情况下，国有、政府部门最有可能得更低的利率。但中长期看，利率可能提高，而这将导致国企、政府投资的减少。

　　报告强调，而未放松存款利率可能是不同部门间利益博弈的结果，但客观上受到经济环境限制。存款利率上浮将推高利率中枢，进一步恶化企业、政府融资平台的业绩，也可能吸引储蓄回流，导致理财产品资金流的断链，加剧债务和违约风险。因此，存款利率管制放松或有序推进。

　　报告指出，央行宣布对农村信用社贷款利率不再设立上限，农信社贷款利率的提高有利于提高其贷款积极性来满足农村、农业和农民的资金需求，也有望使得“三农”获得更低的利率水平，有利于农业现代化。

　　报告强调，虽然政策上全面放开了贷款利率的管制，做到了名义上的贷款利率市场化，但仍仅是“形似而非神似”，贷款利率的市场化需要银行业的公平竞争机制、银行业的硬约束机制以及政府、企业关系的本位回归，改革仍任重道远。(财经专线)