铁路投资市场化 为资本投资垄断基础行业铺路

　　国务院近日发布的《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》指出，向地方政府和社会资本放开城际铁路、市域(郊)铁路、资源开发性铁路和支线铁路的所有权、经营权，鼓励社会资本投资建设铁路。

　　业界人士分析，随着铁路总公司组建以及对一些行政审批项目简政放权，我国铁路投资走上了市场化、多元化筹资道路，向民间资本开放部分线路不仅可以引来充裕资金，填补资金缺口，还将切实改善民间投资的环境，激发民营资本投资垄断基础行业的积极性，为民间投资提供了更为可行、更具操作性的实施路径。

　　显而易见，铁路等基础产业项目不仅投入高、投资回报期长，而且公益性很强。实力较弱的民间资本在技术以及风险承受能力方面有着先天性不足，也无现成经验可循，这些“门外汉”在投资运作以及风险控制上还必须经过一定探索。

　　根据铁路总公司披露的数据，一季度亏损68.76亿元，总负债达2.84万亿元，负债率已高达62.31%。由于新组建的铁路总公司承接了原铁道部的长期债务，过高的负债率以及经营亏损，都让民间资本的积极性大打折扣，对投资前景产生了担忧。这也为民资投资垄断行业的“破冰之旅”蒙上了一层阴影。

　　在政策壁垒破除以后，民间资本期待更为详尽、可执行的实施细则和路径设计。此次《意见》指出，研究设立铁路发展基金，以中央财政性资金为引导，吸引社会法人投入。此举透露出，政府将通过财政资金的撬动与风险补偿，来吸引民间资本的政策意图。现实来看，由于铁路投资的公益性和技术性很强，短期内还难以让社会法人直接参与铁路建设、经营，民间资金进入后在经营决策上的话语权不大，如何保证其稳定合理的回报，就成为项目对民间资本具有吸引力的关键。

　　虽然大多数铁路线路盈利能力较差，但是毕竟有着长期稳定收益，相对于其他垄断基础行业，民间资本更愿意进入。同时，鉴于眼下铁路投资存在着巨大资金缺口，长远引入投资期长、体量巨大的社会资金成为必然选择。目前许多地区已开始试水。比如，温州市域铁路S1线建设中，就面向社会资本募集到15亿元资金。而该项目在收益保障上做了多重设计，不仅地方政府提供担保，还用财政资金设立了专项偿付准备金，并用土地开发出让的收益来满足民间资本的投资回报。

　　有专家指出，民间资本是未来我国投资的最大潜力，但是目前我国的民间投资体制存在着很大弊端，无法适应社会财富增加以及优化投资结构的需要，导致大量民间资金脱离实体经济，带来房价和资产价格泡沫。以后，我国依靠政府主导和融资的投资增长模式难以持续，否则地方融资平台的系统性风险会继续加大。在这种背景下，想方设法撬动民间资金，让民间投资逐渐担当起拉动投资的大梁，平衡社会资金配置，就成为长期趋势。不过，由于我国的民间资金较为分散，在投资垄断基础项目时还存在着技术研发能力不足、抗风险能力弱等问题，因此，尽快出台配套细则，设计好具体路径，仍然是摆在地方政府面前的一项重大课题。

　　打破垄断领域投资坚冰，对民间资本既是机遇，又是挑战。国家对此做大文章，旨在通过对游资化的民间资金进行整合，使之成为对实体经济大有裨益的产业资本，以解决实体经济缺血的资金结构性失衡状态。而要让基础产业项目对民间资金形成“虹吸”效应，还需要政府在引导和激励政策上进行完善，消除隐形障碍，真正为垄断基础行业和小微企业引来源头活水。李文龙