步入微利时代 黄金企业海外淘金步伐放缓

　　“黄金牛熊转换的态势确立，黄金牛市已经终结，黄金矿企的暴利时代已经结束，正步入微利时代。”在2013年国际矿业大会上，国内黄金业老总们纷纷表示。

　　黄金价格的下跌，也让国内大型黄金企业集团纷纷放缓海外扩展步伐，开始暂停或出售一些金价高企时投资的海外项目，以减少投入，回笼资金，降低资产负债率，确保充足的现金流。

　　步入微利时代

　　“2013年我们经历了太多的无奈，黄金价格低迷，企业股票疲软，中国大妈被套，我们无奈地徘徊。‘生或者死是一个问题’，莎士比亚的名言或许最能表达我们的心情，也最能表达我们在告别黄金时代后的焦灼和思虑。”在11月3日天津梅江会展中心举行的2013年国际矿业大会黄金分论坛上，山东黄金集团高管王培月的开场白道出众多前来听会者的心声。

　　“黄金价格今年4月12日的暴跌，成为黄金市场的转折点。牛市已远，黄金的黄金时代结束了，微利时代已经到来。”王培月肯定地表示。

　　一方面是黄金价格的下跌，一方面是黄金企业成本的上升。近几年黄金矿山现金成本逐年攀升，2012年涨幅达到15%。据英国巴克莱银行统计，覆盖全球35%黄金产量的矿山平均现金成本为673美元／盎司，边际成本为1104美元／盎司。王培月指出，全球主要黄金企业的生产成本在1080-1260美元／盎司，有一半的边际成本在1100美元／盎司以上，30%企业在1200美元／盎司以上。

　　后市不乐观

　　上周，国际金价进一步跌破1320美元支撑，迅速接近1300美元关卡。分析师指出，市场一直担心美联储可能提前缩减购债计划。由于经济增长不温不火，此前许多投资者认为美联储在2014年之前不会缩减购债计划。但上周两项乐观的制造业数据出炉后，市场又预计美联储或许有能力最早在12月份缩减购债，虽然这样做的门槛依然很高。同时，10月份芝加哥采购经理人指数升至逾两年来最高水平，美国经济持续改善，这促使投资者认为应将资金置于股票市场，而非避险的黄金。

　　王培月认为，黄金价格变动的主要因素包括投机炒作、各国央行态度、全球经济状况、美国货币政策走向等。从未来一段时间来看，美国和欧元的经济复苏情况会对金价产生直接影响，黄金在大幅度下降之后再次回到上涨通道，中期很难实现，未来黄金价格下跌的趋势难以扭转。

　　不过，山东招金集团有限公司副总经理李善仁判断，金价近期不会继续深挫和大幅度走低。他说，在目前超跌的基础上，市场有筑底反弹的冲动。

　　“当前牛市已经终结，但绝不是熊市的开始，而是一个震荡加剧、波动更加剧烈的新周期，未来应该在1200美元-1400美元上下震荡，黄金的价值将进一步得到市场的确认。”李善仁表示。

　　海外并购放缓

　　随着近十年黄金价格大幅上涨，以中国黄金、山东黄金、招金集团等为首，各项大手笔并购屡见不鲜。但“随着金价上涨，企业的扩张成本越来越高，金价大幅回调后，那些高价收来的项目将无法收回投入的成本”。王培月告诉中国证券报记者，在当前金价持续走低的情况下，今后价格走势很难预测，这些企业的扩张需要慎之又慎。

　　王培月表示，山东黄金集团2013年对外扩张步伐尽管没有停止，但对拟并购矿山采取了更加审慎的态度，各个环节均更加严谨，不急于求成，对并购成本精细计算，以确保并购的每一个项目的盈利水平。

　　在黄金价格持续下跌的背景下，王培月建议，相关企业可以实施退出战略，以退为进，保证充足的现金流。“一些资源储量少、开采成本高的矿井，暂停开采或者直接出售，可以回笼资金，降低资产负债率。确保充足的现金流，是对抗金价下跌的根本措施之一。”

　　中国证券报记者注意到，今年7月，山东黄金已经暂停了去年12月收购的澳大利亚福克斯矿业公司项目。在山东黄金斥资2.25亿澳元(约13亿元人民币)控股澳大利亚福克斯矿业公司仅仅7个月后，后者宣布关闭了金矿。

　　王培月还建议，企业可以暂时放弃低品位矿石的开采，结合企业实际和矿石特点加强科技攻关，提高选矿冶炼成功率，调整产业结构，不断加强管理技术和生产效率。

　　适度向有色金属行业转型，也是对冲黄金风险的有效途径。山东黄金集团成立了有色矿业集团，打造有色矿业基地，目前正在积极推进相关上市工作。

□本报记者 钟志敏

实习记者 张玉洁