以小博大玩擦边球 网络操盘平台疑成“吸金窟”

　　“最近在玩一个操盘的东西，越玩越不对劲，里面强制性规定很多，连本金也没法提现，明显是忽悠人把钱砸进去。”一名投资者告诉中国证券报记者，他在网络上碰到这款操盘游戏，虽然有着日赚翻倍收益的噱头，却暗藏诸多不利玩家而具备强制色彩的交易规则，加上不断累加的交易佣金，一笔笔真金白银的交易最终都打了“水漂”。

　　中国证券报记者发现，这一网络操盘平台是以杠杆融资的方式进行真实货币交易的平台，但强制平仓、设立固定损益线、累加收取佣金等规则让这款产品的玩法变得异常复杂。

　　更为蹊跷的是，缺乏“自由交易”特征的操盘游戏却被声称具备真实下单功能，在现存法律法规缺失的环境下，这类以网络平台为渠道进行的证券投资交易难免有违规嫌疑。分析人士认为，这一网络操盘的产品设计逻辑存在对投资者不利的方面，加上“以小博大”的杠杆效应，绕开传统金融业务环节，或踩上了监管的“红线”。

　　强制色彩浓厚 操盘只是“看上去很美”

　　“我不明白的是，明明说是有真实下单的证券交易，却不按照证券交易的规则来玩，操盘平台的设计规则，为什么会有那么多霸王条款？”打电话诉苦的投资者小陈，觉得这款网络操盘产品实在把自己坑苦了，“原先只是冲着实盘交易、日赚100%收益的广告，充值进去才发现由于产品强制规定根本赚不了钱，比如规定强制卖出时间、设定固定损益线，就看着自己的账户一点点亏钱，却一点办法都没有。”

　　表面上，网络操盘看上去像是一个模拟炒股比赛游戏，玩家需要按照1：1的比例兑换操盘所需的雪球币来向产品运营者支付交易综合管理费用，即传统理解的证券交易“佣金”。类比同花顺、东方财富等平台的模拟炒股比赛，不少用户并不陌生这类用虚拟货币进行模拟操盘的产品。但从页面宣传上看，“实盘我出，佣金你付，操盘你做主，收益二八开”的标语显示这个网络操盘平台实际已经具备通过真实货币交易为玩家获得收益的功能。

　　对于手头握有少量资金的玩家而言，这款产品具吸引人的特点就是典型的“以小博大”，即允许玩家通过杠杆的方式，来购买有更高数额的实盘操作权。以产品“实盘池”项目为例，用户可以通过800雪球币作为保证金申购一万元的实盘操作权，撬动的杠杆为12.5倍，单笔申购最高可达9万元实盘券。这也就是说用户只需要动用800元的现实资金，就可以动用1万元的操盘资金池，若购买的股票上涨1%，则通过杠杆效益可以获得12.5倍的收益，其投资回报十分可观。

　　不过，从这款网络操盘产品的操作细则上看，其设计的诡异之处在于其“强制色彩”。不同于二级市场正常的自由买卖交易，操盘规定的“T 1”交易是指在用户申购买盘后的T 1日必须强制卖出，而并非传统意义的“T 1日可以卖出”概念。除了规定1天的操盘时长之外，结算标准也严格规定，结算止盈固定为10%，中止止损率为-8%。“如果两天收益超过10%，最后还是要被砍成10%的收益，而且所买的股票第二天必须卖出，否则就会被系统强制平仓。”已有玩家提出，这种强制条款在其他外盘操作上并不多见，尽管产品将这种规定视为“最大程度规避市场不确定风险，有效杜绝贪婪与恐惧的人性弱点”，但在玩家眼中，这种规定操盘时限的强制平仓机制无异于控制盈率，让玩家无法等同于在二级市场一样做到“自主操盘”。此外，规定玩家购买沪深A股不包含创业板、ST与*ST类股。

　　交易成本高昂 杠杆融资放大亏损风险

　　除了无法自主操盘的痛苦之外，不少接触这一操盘平台的玩家开始觉得在赚钱并非是件轻松的事情。一方面，强制设定的盈利结算标准让玩家的盈利锁定，使其杠杆效应无法完全发挥作用；另一方面，每笔交易玩家还需缴纳交易管理费用，盈利后还需再拿出两成作为与系统分成的费用。这样算下来，真正的赚钱效应实际上微乎其微。

　　从实盘操作规则来看，玩家操盘盈利的计算方法非常复杂，玩家真正的现金收益是需要在实盘券盈利额基础上扣除玩家支付的交易综合费用补偿的八成。更为关键的是，起初玩家支付的起点资金，或被称之为亏损赔付金以雪球币的形式存在账户上，但不能被取出。以4000元雪球币撬动50000元实盘券为例，即使玩家日赚10%的股票收益，扣除当天交易综合费199.5元，最终的现金收益仅为3840.4元。按照操盘提现规则，4000元雪球币不能提现，这样用户最终实际支付现金159.6元。

　　据玩家反映，投入进去的资本金最后都成了给产品不断交付的交易管理费，加上此前的杠杆效应，很多时候无异于“吸金神器”，或令玩家血本无归。按照规则，用户在实盘申购或兑换成功后就需要交付交易综合费，即便当日未买入任何股票或未全额买入股票，交易综合费均不予全额退还。这也意味着如果玩家无法实现盈利，就会被反复强行平仓并被扣除交易费。一旦亏损达到8%线标准，通过杠杆融资的放大效应，玩家就会把所有的保证金全部亏损完。“我曾经充值7000元，只玩了五天，现在只剩下3400元钱，除了扣除的亏损金额之外，每天被扣除的管理费用累积起来很吓人。”小陈表示。

　　中国证券报记者梳理有关上述操盘平台的网络资料发现，已经有不少使用者发帖投诉产品玩法存在不利投资者的条款，并且在货币提现上存在问题。“如果赚的钱不到100元，就不能提现，玩家还要自付所得税、汇款手续费，5个工作日才能返还，而之前充值进去转换成雪球币的本金根本就拿不出来。”按照产品设计规则，用户只能提取盈利部分，转至“微钱包”或银行，在玩家眼中，提现难度如此之高，使用户必须不断通过操盘平台获得高额收益才能填补此前充值的投资本金，而这种反复操作往往意味着资金的不断投入。

　　有熟悉操盘技术的市场人士分析，这款网络操盘产品的规则盈利逻辑在于，每日操盘赌的是用户盈利的小概率事件，而大多数情况则是虚拟操盘用户不断亏损，加上放大杠杆后，亏损的风险就更大。而产品通过强制平仓等机制的设计，可以通过反复交易并收取手续费来赚取玩家的投入资金，“如果不能把握股市大盘的走势，不能把握个股今买隔日卖且盈利小于1%的，就不要接触这类操盘产品。否则只有鳄鱼进去，泥鳅出来”。

　　遭遇监管“真空” 网络平台证券投资风险难控

　　尽管遭到交易条款复杂、提现困难、用户权益受损等质疑，类似操盘的网络投资平台仍然层出不穷、真假难辨。在业内人士看来，网络操盘实际上类似于外盘配资，加上网络世界信息庞杂，在监管上尚处于真空地带，因而常常出现一些灰色业务。而股票配资是否对接真实股票账户、是否属于实盘交易等问题均需要得到证实，其风险控制的难度也非常大。

　　针对操盘平台是否属于实盘交易部分，产品运营的内部人士回应称，“每笔交易均是真实交易，玩家的交易数据都是直接传到券商的，但具体公司这边怎么与证券市场联接，则属于公司机密，不予透露。”

　　市场人士分析认为，操盘平台直接对接二级市场似乎并不合理，一方面具备杠杆效应的金融产品，进入股票池之后，资金量相当庞大，公司是否有足够自有资金保证进入市场是个问题。另一方面，加杠杆后的风险非常大，一旦T 1后交易的亏损超过10%，在用户仅保证8%的亏损前提下，公司是否能自己承担剩余的亏损。如果市场走势震荡厉害，公司如何确保风险控制也值得观察。

　　不过，也有研究人士大胆提出，该产品是否在进行互联网金融创新，扮演“做市商”的角色，即投资者可通过操盘平台，进行证券交易的实际操作。但业内人士透露，目前这在实际操作的环节中尚处于设想阶段。据分析，如果这种网络投资平台与券商对接成为可能，那众多的股票交易指令将会出现在同一个交易席位上，而平台也已经具备专门对接券商计算机交易系统的软件，执行标的挂钩交易。这种“用户绕开券商开户进行交易，购买真实股票”的做法依据海外市场的案例也可被理解为“做市商”(独立证券交易商)，但在国内证券市场，目前尚未出现相关制度。

　　目前来看，这类操盘网络平台仍难免规避监管、业务违规的嫌疑。除了把投资平台包装为炒股游戏之外，让用户绕开券商从事证券交易活动、交易条款语焉不详等诸多问题有可能已触及政策红线，并频频遭遇使用者的质疑。今年有关部门明确将互联网金融纳入监管范围，规定网络支付平台、网络融资平台、网络信用平台等机构不得利用互联网技术违规从事金融业务，这也意味着此类操盘网络平台需要重新审视和定位。