券商打响佣金肉搏战 低费率是公开的秘密

南海桂城某证券交易所，股民在观察股票行情。 戴嘉信 摄

    对小王来说，这段时间的电话铃声变得很刺耳，“每次拿起电话，最担心的就是客户说起佣金的事情。”

    小王任职于某中型券商位于南海的营业部，担任投资顾问一职。自2月20日国金证券与腾讯合作推出证券行业首只互联网金融产品——“佣金宝”以来，越来越多客户要求降低交易手续费，并以转托管相威胁。

    “佣金宝”被媒体形象地称为“鲶鱼”，某种程度上它颠覆了证券经纪业务的生态，它打出交易手续费万分之二的旗号，这在过去被认为是远低于券商的经营成本。“佣金宝”所带来的行业效应持续发酵。

    根据中信证券的一份调研显示，自2月20日上线至本月6日，半个月里“佣金宝”共开设A股证券账户25.47万户，平均每天开1.76万户。而根据中国证券登记结算公司公布的最新数据，过去一周沪深两市的新增股票账户数为15.3497万户，平均每天约3.07万户，这意味着“佣金宝”的日均开户数占比有可能超过一半。

    记者通过走访佛山的证券营业部发现，虽然“佣金宝”对本地证券市场的直接分流有限，但它的示范效应正在佛山市场掀起新一轮佣金战，小型券商迅速响应，中型和大型券商被动应战。

    有业内人士分析认为，在两三年内，目前仍占券商盈利约50%的通道业务将进入零佣金时代，届时券商行业将出现两极分化，一部分券商单纯提供通道服务，薄利多销；另一部分券商专注于增值服务，通过投资咨询、创新业务的开拓寻求新的利润增长点。

    撰文：孙景锋

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    佣金底线在哪里？

    “佣金宝”的出现虽然打破了行业底价，被很多业内人士认为连成本都收不回来，也有人指出这种低佣金不符合监管部门的要求，那么券商手续费的成本到底是多少？监管底线又在哪里？

    在记者采访的过程中，很多业内人士拿交易所的规费作为主要依据，认为“佣金宝”的费率交完规费后就所剩无几了，并表示目前交易所的规费在万分之一点八左右。

    记者登录上海交易所和深圳交易所官方网站查找目前最新的规费标准。上海交易所的规费实际上由证管费和经手费两项费用组成，其中A股交易的经手费和证管费分别是成交金额的0.00696%和0.002%，合计约万分之零点九；深圳交易所的规费由监管费和经手费组成，其交易费率和上海交易所一致。

    事实上，万分之零点九也是目前监管部门对于券商费率的容忍下限。证监会机构部巡视员欧阳昌琼日前在接受媒体采访时表示，佣金是券商与客户之间自行约定收取的，但须符合有关法律法规的规定。目前规定佣金费率不得超过千分之三，不得低于收取的监管费用及交予交易所、登记公司的有关费用，即最低不得低于万分之零点九左右。

    低费率是公开的秘密

    日前，记者走访了南海桂城的几家证券营业部，了解目前佛山各券商的费率情况，发现不同券商对于佣金战持有截然不同的态度。

    记者首先来到中信建投位于南桂东路的证券营业部，该营业部位于二楼，在营业部大厅摆放着几排椅子，正对着椅子的墙上挂着几台液晶显示屏实时播放着最新股票行情，大厅内只有稀稀拉拉几个上了年纪的投资者在注视着屏幕。

    门口咨询处工作人员向记者表示，现在开户可以享有一定的手续费优惠，具体的费率需要根据客户的资金量来定，“最低可以给你调到万分之八，再低的话就没办法了。”

    当记者提到国金证券的“佣金宝”只要万分之二的费率时，该工作人员用不容置疑的语气表示那不可能做到，“万分之二连成本都收不回来，除了场所、人工外，证券公司还要向交易所交万分之一点几的规费，做到这么低除非券商自己倒贴。”

    随后，记者又来到了广州证券位于南海大道的营业部。对于记者提出的手续费问题，工作人员爽快地表示，现在开户可以把费率调到万分之三点一，并进一步解释之所以是万分之三点一，是因为监管部门要求券商经纪业务交易手续费不能低于万分之三的水平，“这个水平在全国来说不是最低的，在上海还有万分之二的，但在广东我们是最低的。”他还表示，这个费率已经把规费包括进去。

    小型券商在费率问题上的“激进”表现，给中大型券商造成被动，“客户打电话过来就说要调佣，调到和别人一样，不然就转走。”小王表示，现在打电话过来要求调手续费的客户比之前有所增加，都是一些年轻的投资者居多，他们更容易从互联网上获得有关信息，“目前佛山这部分人群还不算多，因为整个氛围还没有起来，所以影响还不明显，但费率下降的趋势已经很明确了。”

    新一轮佣金战正在佛山证券行业内悄然打响，“我们的策略是别人给多少、就跟着给多少，除了极个别客户特别难缠外，一般客户给到万分之六就愿意留下来了，实在不行，也可以向上面申请更优惠的费率。目前万分之三是我们的底线。”

    虽然“佣金宝”引发的佣金战咄咄逼人，但在业内人士看来，低佣金并非现在才出现，过去几年在佛山证券市场低佣金一直是一个公开的秘密，并成为很多新晋券商争抢优质客户的武器。“佣金宝”的出现仅仅是把那层窗纸给捅破了，“大部分券商都或多或少有这种情况，尤其是一些几百万上千万的客户，很多早就实现了万分之三的费率。”某大型券商季华路营业部的一名负责人介绍。

    “佣金同盟”瓦解

    事实上，价格战在佛山证券市场从未停止过。

    自2009年以来，国内A股市场持续走弱，行情低迷带来的是成交量的每况愈下，加上持续有新的券商进入佛山市场，对于客户资源的争夺越来越激烈。

    为了吸引存量客户和开发增量客户，各大券商各出奇招，开户送米送油等不在话下。有业内人士介绍，在早几年苹果刚进入国内不久，某上市券商佛山营业部就喊出了开户送iPhone，一时间引领风潮。

    对于小型券商来说，在与大型券商的竞争过程中，从财力、物力和人力各方面都不具备优势，价格便成为一些小型券商竞争最有力的武器，“从千分之三到千分之一，到万分之八，再到万分之五、万分之三，券商的费率底线被一次次刷新，陷入了恶性竞争。”前述业内人士介绍。

    为了遏制这种价格战，2010年广东省证券业协会发布了《关于佣金报备有关事项的通知》，要求辖区全部证券营业部按照要求向广东证监局和该协会报备成本佣金水平、佣金收取标准、新增及转入客户佣金水平三项数据，证券营业部必须严格按照报备的佣金收取标准向新增客户收取佣金。

    2011年，广东证券业协会又发布了《关于加强客户服务和证券交易佣金自律管理工作的通知》，要求辖区证券营业部按照当地平均水平制定新增及转入客户证券交易佣金收取标准，并以“公司全成本地区平均水平”、“营业部地区成本水平”为基础进行综合管理。

    “当时经过测算，佛山辖区内证券营业部的平均成本定在万分之八，所有新增客户的费率不得低于这个水平。”该业内人士介绍，也就是从2011年开始，在全省范围内形成了某种意义上的“佣金同盟”，券商旷日持久的佣金战才有所消停，“不是说券商之间就不再存在价格战，这是不可避免的，只是远低于成本价的情况少了很多，尤其是证监局对几家低佣拉客的营业部处以暂停新开户3个月后，这种情况就更少了。”

    这种脆弱的同盟在市场力量的冲击下最终还是被瓦解了，“佣金宝”的出现再度把券商拖入了价格战的深渊。

    “每天过来要求转托管的客户比以前增加了差不多一成，低佣金也将给营业部的盈利带来很大压力。”顺德某证券营业部负责人向记者介绍，目前顺德券商的平均费率在万分之八左右，通道业务目前仍占营业部利润的一半以上，一旦费率降到万分之三甚至更低，营业部的利润将面临大幅下滑。

    轻型营业部成“鸡肋”

    面对价格战，除了被动应战，更多的券商寻求转型节省成本，轻型营业部被认为将大幅降低券商的经营成本，改变过去的营运模式。

    “我们罗村的营业部准备转为B型营业部，还有其他几个营业部估计也很快就要转了。”安信证券佛山营业部的一名工作人员介绍，相对于现存的营业部，B型营业部在规模上只有原来的一半，但原有的业务都能继续办理。

    除了转B型外，安信证券还准备在佛山开设几家C类营业部，“即轻型营业部，只能办理开户等一些简单业务，会设置几台场外交易机，但场内交易将全部取消，只有一两个人员驻点，既负责业务办理，又负责投资咨询，还负责营销和管理。这种模式可以节省一半的成本，目前我们在九江就有一个轻型营业部，只有一名工作人员。”

    这种转型也意味着传统模式所需要的大量营销人员面临失业，“对于营业部来说，运营成本当中最大的一笔支出是人工，减少营销队伍是削减开支很重要的一步，未来单纯的营销型人才将失去生存土壤，营业部需要的是样样全能的综合型人才。”该工作人员表示。

    但并非所有人都看好转型营业部的发展前景，“现在网上开户已经逐步放开，将来可能大部分业务都能够在网上自助办理，这样的话轻型营业部就变得可有可无了，毕竟它需要的场地费也是一笔成本。”前述顺德某营业部负责人认为，节流只能解决券商的燃眉之急，开源才能解决根本问题。

    “参考香港和国外的经验，未来通道业务的收入会越来越少。按照目前的发展态势，国内出现零佣金可能就在两到三年内。我们正在做的是努力拓展增值业务和创新业务，提高服务质量。”

    他认为未来经纪业务将出现两种不同的模式，“一种是纯通道业务，现在的国金证券就是走这条路，只为大多数投资者提供交易通道，薄利多销。另一种是通过提供优质的咨询服务和增值服务来吸引少数高端客户，拓展新的利润空间。”

    他的这种判断也可以从一份网上调查中得到印证。根据搜狐网金融观察栏目做的一个网上调查，88.84%的人群表示会因为低佣金而开户或转户，8.92%的人则表示会把券商的服务作为主要考虑因素。

    除了提高服务水平外，新三板业务、融资融券、股指期货等创新业务也将成为营业部新的利润增长点，“国金证券为什么能够把费率压到万分之二？它的盈利点肯定不在这里，现在券商能够开展的业务越来越多，未来经纪业务可能只是券商吸引客户资源的一个通道。只要把资产聚拢起来，总能找到盈利点。这实际上是互联网思维在证券行业的一次实践。”