上市公司年报密集发布 读财报就像找对象

    现在正是上市公司公布年报的时间，作为投资者应该怎么看年报呢？投资者最关心的莫过于这家公司一年来的利润。今年公司赚不赚钱啊，今年公司赚了多少钱啊。在财务报表中有一个报表叫利润表，专门记录了利润的多少。但是大家在看上市公司的利润表时，是不是就可以简单地判断这家公司利润下降了，属于利空，应该马上抛售呢？这可没那么简单。如果财务分析可以根据简单的数据的变化就得出结论，那么设计个程序弄个软件不就可以完成分析工作了吗？

    想要作出准确判断就得分析造成公司利润下滑的具体原因是什么。比如，公司给职工盖舒适的宿舍楼。盖职工宿舍不是生产性投资，盖好后还会产生折旧，又增加现金流支出，导致当期利润减少。这时，就能得出结论说这家公司不好吗？这家公司可能因为改善职工宿舍条件而吸引了更多的人才，提高了员工向心力，进而可能带来未来销售额和未来产品研发成果的增加。这些正面影响，财务报表无法反映出来。

    再举一个例子，假如一家公司的销售量大幅度提高，但是其利润额却不断下降，这样的公司是不是不好呢？这也得具体分析，一定要看这家公司的发展战略如何。因为很有可能公司正在和主要对手竞争，通过大幅度降价抢占市场，争取更多的市场份额。这个时候虽然利润表很难看，但是如果抢占市场布局完成了，会让未来利润大幅度上升。就好比嘀嘀打车和快的打车之间的竞争布局，能简单根据财务报表亏损了，就说是利空吗？

    让我们看一个真实的案例。1914年，亨利·福特就福特公司的资源配置问题作出一项重要决定。在董事会上他提议将雇员的日工资水平提高到3美元，超过当时市场约2.2美元的日平均工资。董事会成员对该提议感到十分惊讶，并带讽刺的口吻议论说，为何不提高到4美元、甚至5美元。没想到福特真的宣布实行每日5美元的工资。由于对基层员工的大幅度加薪，公司约一半的预期利润，相当于1000万美元的数目，被划拨出来实行这个新的计划。假如你是基金经理，拿到当年福特公司的财务报表时，你是抛售还是买入？

    如果不对公司的战略进行分析是很难作出判断的。其实，当时福特公司正决定推出属于普通百姓的汽车——T型车。为了降低成本，福特公司开发出了世界上第一条流水线。通过加薪，让工人之间的流动性大大降低，提高了工作效率。一天5美元的工资标准除了提高工人的积极性，让福特公司吸引了大量技术人才外，也让福特公司的工人们率先拥有了汽车，甚至还在美国引发了一场社会革命，带动产业工人工资标准提高。

    所以，当我们再次拿起上市公司的年报以后，一定不要简单地根据某些数据的变化而轻易作出利空、利好的结论。报表数据是一个静态的结果，更要关注背后产生这个结果的原因，更要判断未来这个数据会如何变化。财务报表分析也许就像寻找人生伴侣，千万不要因为外表而作出简单的判断，重要的是她是否拥有“美好的心灵”。