红杉资本投资PP租车 豪赌“黑车”合法化？

　　易到用车的周航一直很“苦恼”，因为公司遭到了“黑车掮客”的质疑，周航还公开力挺为“黑车”正名，让市场嘘唏不已。实际上，这并非是个例，易到用车、PP租车、友友租车、宝驾租车等几乎一批冒出来的新兴P2P租车模式，虽然打着P2P的创新旗号，激活了市场中的存量市场，但不可避免地与现行的出租、营运等法规产生直接冲突。外界给出的评价是，P2P租车想法很好，但面临复杂的运营难题，道路曲折可能随时因政策调整而夭折。

　　不过，对于这些可能会“阴沟里翻船”新模式，一些投资机构似乎并不忌惮，甚至一掷千金，推动P2P租车大步游走在灰色的商业地带。比如曾经在资本市场上投过京东、美团、360等项目的红杉中国，也开始加码P2P，豪赌“黑车”合法化。在未来偌大的市场前景诱惑下，选择了铤而走险的刀尖游戏。

　　谈到P2P，Uber最近炙手可热，拿到了共同基金和一些机构投资者的12亿美元的投资，估值高达182亿美元。与国内的P2P租车模式一样，Uber作为“共享经济”的产物，目的是将市场中的闲置“私家车”资源整合，与寻求租车的用户实现对接。理论上，易到用车、PP租车、友友租车等模式类似，只是分“湿租”和“干租”的区别，前者如易到用车连司机带车一起租车，也被外界称为“黑车掮客”；后者如PP租车等只出租私家车。这两种模式，与当下的《北京市汽车租赁管理办法》都存在着冲突问题，尤其是后者，出租期间一旦撞了人，车主肯定承担责任，之后再由PP租车协调向租客索赔，可能得不偿失。

　　可以说，只要政府出面“管制”，P2P租车模式随时都面临着“违法被叫停”的政策风险。

　　但即使在商业模式上的“灰色”，依然挡不住投资机构的蜂拥而入。红杉中国这家曾在多个知名项目赚的盘满钵满的投资机构，这几年就热衷于P2P模式的投资。6月6日，PP租车宣布获得来自红杉资本、清流资本投资的1000万美元A轮融资，P2P租车模式开始逐步升温。投资P2P模式的租车项目外，红杉中国还在之前通过真格基金投资了易到用车。另外，红杉资本热衷于P2P模式，连频繁出现“跑路”现象的P2P金融领域也有所染指。今年4月份，P2P平台拍拍贷宣称完成B轮融资，在A轮中投资了千万美元的红杉选择了跟投，规模达到了5000万美元。但很现实却很骨感，从2013年到2014年初，已经有接近100家的P2P信贷公司跑路或倒闭。

　　同样，P2P租车模式虽然不会出现“跑路”现象，但在经营上的风险，也是不可忽视的。比较一下易到用车和PP租车两种模式，类似但并不雷同，前者为了避免经营上趟到“雷区”，采取了私家车连人带车的加盟，并帮助实现与第三方租赁公司“挂靠”的方式，部分地实现了“合规”，但也很难符合“汽车租赁管理办法”，毕竟私家车的行驶本明显属非营运车辆；相比之下，PP租车更为激进，直接整合闲置私家车，通过免费安装所谓“智能盒”的技术手段，用户租车的话，可根据地理位置选择可租用的车辆，自行开走，无需车主与租车方见面交易。

　　目前来看，P2P租车模式存在两大疑团：一是平台模式避免了购买车辆、铺设门店等重投资，但政策风险极高，是否涉及非法营运？即使政府睁一只眼闭一只眼，短期看也没有“松绑”的可能性，也就是说“黑车”的帽子摘不掉；二是安全问题，一旦发生交通事故，由于是非法营运车辆，保险公司会赔付吗？对车主来说，将车租出去，赚小钱承担大风险，得不偿失。何况很多私家车还没有形成“外租”的习惯。

　　如果说易到用车等采取的打擦边球的玩法，做“黑车掮客”，那么PP租车则是无可辩驳的“黑车”生意，让处于违法状态的“出租车”上路，还提供了一系列的匹配工具，是当之无愧的“帮凶”的角色。这一点上，红杉中国作为PP租车的投资方，显然能看到风险所在。那既然是“黑车”生意，为什么还要投资呢？原因有二：一是红杉不缺这笔钱，占坑位的目的明显，也就是在赌未来政策会对这块进行放开——但短期内这块根本不可能；二是虽然风险系数高，但作为新兴模式的布局，不投资的话，又怕错过市场机会。另外，这也说明红杉中国激进的投资风格。

　　对于投资机构来说，一个炙手可热领域，去不去跟风蹚浑水，这是一个两难的抉择。一个比较稳妥的的方式是不把鸡蛋放在一个篮子里，避免一方出现问题满盘皆输的出现。因此也看到，红杉除了与P2P租车模式结合外，还联合富达基金，投资了瑞卡租车，后者则是类似神州租车这样的传统租车业务。这样即使是P2P模式被政策叫停，在传统租车业务上的诉求也希望能达到目的，但目前瑞卡租车经营好像并不顺利。

　　如果放在几年前，投资机构在选择对象时，会有明确的底限和原则，有政策高压线的不碰，商业模式存在瑕疵的不投，比如盗版、违法等生意，成长性再好，也不适合投资。但现在这一原则正在被红杉这样的“领头羊”所打破。比如最近因为版权悬疑备受指责的“今日头条”APP拿到的1亿美元投资，就是红杉中国领投的项目，因此也遭遇了“道德”上的诘责。综合来看，红杉这次豪赌“黑车”合法化，漠视版权隐患等，充分体现出了资本嗜血的本性，只要有高的回报率，任何理由都无法阻挡资本的进入，但也需要承担“休克死亡”的风险。(评论人 郑智)