评论：暗道不堵，地方债风险难防

　　●孙春祥

　　在多数地方政府财政收入增幅放缓的背景下，地方债风险问题近日又开始受到市场关注。审计署公开消息显示，2014年，地方政府实有负债到期量为2.4万亿元，占存量实有债务比重为21.9%，是近年来偿债压力最重的一年。有媒体援引银行业人士消息称，“许多地方债务问题快捂不住了”。

　　自2008年发生全球金融危机后，地方债和房地产泡沫一直是中国经济两个最难拆除的“不定时炸弹”。之所以说难以拆除，是因为他们无不关乎着宏观经济的整体运行，牵一发而动全身，风险系数很高，稍有不慎就有可能引发系统性危机，因此不能采取定向爆破的方法，必须从长计议，谨慎行事。

　　财政部部长楼继伟曾表示，要使用疏堵结合，开明渠、堵暗道，加快建立地方政府债务管理以及风险预警机制等方法，全面规范地方政府债务管理，排除风险隐患。市场理解为，所谓“开明渠”，就是要在地方财政上，开展债券自发自还，并以此建立相配套的评级制度等；而“堵暗道”，就是要堵住地方融资平台通过信托等影子银行渠道举债。

　　上述一些措施已经开始实施，但效果还不明显。一方面，“开明渠”的规模还很小，远水解不了近渴；另一方面，地方政府在主导地方金融资源分配方面仍有极大的影响力，地方融资平台债务的规模仍在不断上升，风险仍在积聚，而市场上的中小主体依然处于融资难、融资贵的困境中。

　　毋庸置疑，化解地方债风险需要标本兼治，《深化财税体制改革总体方案》已指日可待，但在方案出台前，在治标上面仍需加大力度，为治本赢得时间。地方债的巨额存量如何化解已经令人头疼，如果“暗道”不堵而续涨增量，无疑将大大提高改革方案操作的难度，并使其效果大打折扣。因此，在地方债承压的关键阶段，切不可放松对影子银行等融资渠道的监管，以及对地方债“暗道”的防堵，否则很有可能触发“炸弹”引信，令改革功亏一篑。