康崇利：大智慧收购湘财双赢 大智慧大股东或易主

　　据经济之声《交易实况》报道，在深万宏源合并，安信证券注入中纺投资之后券商整合的大戏是再添大手笔的交易。大智慧昨天晚上公告将以非公开发行股份以及支付现金方式收购湘财证券。那么此次交易中湘财证券作价原则上是不超过90亿元的。那么这笔收购是国内资本上市场上首单互联网信息服务企业收购证券公司，也是上市公司收购新三板企业迄今为止最大的一笔交易。通过这次收购大智慧将成为国内第一家获得证券全牌照的互联网企业，可能将催生国内的第一家真正的互联网券商，那么目前湘财证券的控股股东为新湖控股有限公司持股比例为71.15%，第二大股东为国网英大国际控股集团有限公司持股17.79%，其余股东还包括新湖中宝持股3.44%，华生股份持股2.29%，广电传媒持股1.13%，长城信息持股0.1%，金瑞科技持股0.08%等等。那么大智慧90亿元豪娶湘财证券未来会又怎样的发展呢？联讯证券的投研中心的策略分析师康崇利对此作出分析。

　　经济之声：这次收购很多的业内人士都把它看作一种双赢之举，大智慧终于是圆了多年以来的券商梦，甩开了原本所谓的卖软件的名声。湘财证券也终于是曲线救国实现了主板的上市梦，双方可以说一拍即合，你看好这个收购吗？

　　康崇利：这个收购其实都解决了各自的问题。第一，目前大智慧是处在官司缠身的阶段，也取消了它的证券资金牌照，它后续的经营确实存在很大的方向问题。如果它没有了证券资讯资格，一些资讯业务就无法开展，虽说还有软件销售的良好渠道，但是软件市场目前也是趋于一个饱和的状态。大智慧先涉足了贵金属的交易，实际上是打擦边球的做法。大智慧体量比较大，但是它目前的主营业务已经存在了瓶颈问题。

　　经济之声：基本上它的主营业务可以说是类似于中段或者是严重萎缩的局面了？

　　康崇利：没错。它现在如果能够拿到一家券商的全牌照，对它来讲是翻天覆地的变化。大智慧应该是占了比较大的便宜。券商牌照也是在一个放开的阶段，后续它也会有这种牌照，毕竟在证券或者金融行业深耕多年，也有拿到牌照或者说细分子牌照的可能性，但是需要时间。如果能够这次直接拿到，应该说是一步到位的做法，所以很好。湘财证券它的后台有新湖系，那么可以说资本运作是高手了，新三板的后续也有转板到创业板上的渠道，或者说制度的展开，但是也需要时间。作为一家中小型的券商来讲，目前券商的内部的竞争本身就很激烈，再加上互联网的冲击，对待券商资本金的要求就比较高。因为它有比较高的资本金，它就可以去开展很多非经济类的业务，或者说经济业务当中的融资融券的业务，也很缺钱。如果这次能够绕到主板上市，形成了在比较短的时间内，资本金的这种扩张，它各项业务的开展就会突出，也会摆脱它现在的困境，所以对于双方都是一个很好的利好。

　　经济之声：都是好事，双赢。收购确实是因为维权风波放弃投资资金牌照的之后的一大突破，但是还有另外一个问题，这个方案如果成型了，大智慧存在着大权旁落的风险。本次定增的作价是90亿，每股多加6块钱算的，新湖控股能拿到10.6725亿元大智慧的股权，此外新湖中宝持有3.44%的湘财证券的股权，可以拿到0.516亿股，新湖中宝之前又持有0.8097亿股，是大智慧的第三大股东，新湖中宝的大股东又是新湖集团，如此一算，新湖集团透过新湖控股和新湖中宝持有的大智慧股票就将近12亿股，超过了大智慧创始人张长虹三兄妹的持股数量，这种持股比例的变化会不会导致整个大智慧未来就成了新湖系的？

　　康崇利：肯定会的，对于大智慧来讲也是后续想要长远发展的一个必须的途径。大智慧的创始人如果一直持有过半的股权或55%以上的股权，对大智慧后期的发展已经造成了很大的困扰，其实现在已经遇到瓶颈了。如果没有新湖系资本运作，大智慧现在一定面临着史无前例的困难。这次通过大股东内部的资产整合，投资标的出现比较快的融入，应该对大股东起到很大的作用，后续大股东占新湖系能够成为绝对控股股东，对于大智慧来讲，首先是这次收购的必要条件，其次也是对于大智慧后续能够在市场当中依旧屹立下去的必然条件之一。

　　经济之声：新湖中宝、华升股份、金瑞科技、电广传媒四家上市公司作为湘财证券的股东，昨天也是同时发了公告，说上述交易完成之后，上述公司持有的湘财证券的股票将全部转换为大智慧的新增股份，此次收购对于这些参股的上市公司来说会不会在业绩方面有一定的利好？

　　康崇利：肯定会的，因为都增厚了原有的湘财证券的业绩的收入，因为原有它是一个中小型的券商，通过整合之后大家对于它的预期肯定是互联网金融的突破，甚至有可能拿它去跟国金证券跟腾讯的这种合作去作为一种竞争的典范。因为我们知道前期国金跟腾讯的合作是被业内称之为标杆，但是一年多以来，实际上没有太多的进展。但是这次大智慧跟湘财的合作基本上属于是体系内的，都是属于金融机构的，但是又是触网的，又是全牌照的，所以这种合作如果它推进的速度快，后边又有资本运作的这些手法在里边，很有可能去超越国金跟腾讯的这种合作，这个是大家所期待的。