评论：经济内生增长仍要靠改革

　　祥子，不是老舍笔下的车夫，而是一个喜欢冷眼看时事、歪嘴说经济的财经记者。处女座的他虽非出身经济科班，但对财经世界却有着近乎痴迷的偏好，偶尔观点出奇惹骂招恨，也只是微微一笑，下次继续。

　　工业、投资和消费三大经济指标在7月份全线下滑，虽然下降幅度并不是太大，但依然令市场感到压力。从政策面看，上半年推出的一系列微刺激措施仍在持续，财政和货币层面也在维持相对宽松的状态，但实际效果却不理想。昨日央行出炉的7月新增人民币贷款及社会融资数额数据双双创下新低，M2增速也低于预期，这让市场感到意外。

　　从近期货币市场的运行情况来看，实际利率水平正在逐步走低，这意味着，信贷降速并非因为利率过高，而是因为实体经济融资需求的疲软。这基本印证了官方关于经济目前处于“三期叠加”的判断，也再次证明了中国经济最根本的问题在于内生增长动力不足，而非外部因素扰动。外生动力即使发挥作用，也只是一时，治标不治本。

　　经过多年的快速发展，我国经济目前已经到了增长速度换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期的叠加阶段，而“三期叠加”的直接表现就是经济内生动力不足。所谓内生动力，一是在需求端表现为内需，而不是外需，二是在供给端表现为创新驱动，而非资源要素驱动。

　　我们看到，此前公布的7月出口数据较为乐观，但消费与投资依然疲弱，显示内需严重不足。另外，从市场供给形势来看，一方面，传统制造业和工业处于产能过剩阶段，已经基本丧失增长动力；另一方面，高端制造业以及生产性服务业又供给不足，创新又受到体制机制的阻碍，增长无法释放。

　　加快冲破制度的藩篱，推进改革还权于市场，释放经济内生增长动力，才是让中国经济尽快走出“三期叠加”的唯一办法。尽管效果会有一定的时滞，但俗话说“好饭不怕晚”，只要我们能够忍住在饿的时候不吃垃圾食品，那健康的经济肌体早晚会重新回到制度框架中来。

　　目前不少机构认为，三季度经济前景不容乐观，要实现7.5%的年度增长目标，下半年还需要在货币或财政政策上出台更有力度的措施，不排除会动用降息、降准等手段。虽然不排除这种政策的使用，但与加快推进改革相比，市场显然更愿意看到后者。