美联储政策临近拐点 中国市场将作何反应？

　　经历了近6年的零利率政策后，美联储的货币政策日益接近正常化拐点，这不仅会影响到全球主要金融市场和资金流向，还会通过汇率、利率等方面影响到国内市场，其后续影响不可不察。

　　美联储利率决议在即，交通银行资深外汇分析师叶耀庭分析认为：“若美联储在其声明中放弃原先一直使用的在‘较长一段时间维持超低利率水准’的措辞，那就意味着美联储政策立场转趋强硬。”当然，也有部分市场参与者为美联储政策声明可能令人失望预作准备。

　　未来美元利差优势会逐步加大

　　虽然美国最新公布的工业生产数据表现不佳，8月份工业生产增长速度低于预估，且6、7月份的工业生产值均小幅下调，但这并没有改变市场对美联储将在本周的利率决策会议上趋于强硬的预期。由于市场预期美联储很可能修改加息“前瞻指引”，因此财务风险高的公司纷纷希望尽快发债以获得资金。据美银美林的债券指数显示，美国市场投机级垃圾债发行量近期创下新高。

　　在此关键时刻，美联储宣布设立高级别的金融稳定委员会，由美联储副主席费希尔担任负责人，该委员会将关注资产泡沫等威胁金融稳定的不安因素。安邦咨询高级分析师贺军认为，美联储金融稳定委员会的设立旨在为QE完全退出后的货币政策正常化做准备，以防金融市场出现不必要的动荡。

　　中国的市场人士对美联储的最新举动也十分关注。招商银行高级金融分析师刘东亮判断，未来美元利差优势会逐步加大，这将成为推动美元走强的重要动力，并可能造就一轮强势美元周期。刘东亮预计，美元升值将推高人民币的实际有效汇率，从而令中国出口面临压力。商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明预计，人民币在四季度的升值压力依然存在，但鉴于美元将走强，人民币的升值势头会相对温和。

　　内地资本市场的走向备受关注

　　除了外汇市场的波动，中国内地资本市场的走向也备受关注。野村证券董事总经理黄英健在接受记者采访时认为，美联储退出及加息预期并不是A股市场的主要风险因素。“海外投资者更看重中国国企改革进程、货币政策的灵活性、微刺激政策的针对性及新兴行业的改革利好等。”黄英健表示，“上述这些将成为国际投资者看好中国内地市场的原因，并对实体经济起到一个支撑的效果。”

　　另外，即将启动的沪港通将给海外投资者提供更好的机会和更大的空间来投资A股。过去几个月，已有很多海外基金和一些私人银行的大客户通过RQFII买入优质的A股股票。黄英健预计，这种情况近期或会持续。

　　纵观国内经济基本面，近期公布的一些经济数据略显悲观，8月份规模以上工业增加值创2008年12月以来新低，8月份FDI同比下降14%。尽管政策层释放的信号依然是经济处于可控区间，大规模的刺激政策不会出台，但巴克莱首席中国经济学家常健预计，在经济下行压力进一步加大的情况下，出台相应稳增长政策的概率正在加大。

　　经合组织最新发布报告称，中国经济正在进行有序调整，仍将维持快速增长，并且新的速度将是更可持续的。据经合组织预测，中国今年经济增长速度将为7.4%，明年为7.3%。(据新华社)