PPI与CPI双双回落 此时断言降息还尚早

　　10月15日，国家统计局公布数据显示，今年9月，全国居民消费价格指数(CPI)同比涨幅1.6%，创下56个月来最低点。全国工业生产者出厂价格指数(PPI)呈31个月负增长。随即有分析指出，伴随CPI同比值进入1.0时代，年内通胀压力彻底消除。而PPI年内转正已基本无望，工业领域中的通缩已持续了一段时间。业内专家认为，目前降息已具备空间，但近期会否有相关政策出台依然未知。

　　就此，毫无疑问，目前国内近期PPI与CPI已经形成了双双回落的态势，并且也与国内经济增速趋缓走势相印证。不过尽管如此笔者认为，在当前国内经济增速减缓、结构调整与消化产能过剩的经济“常态”环境下，现在就主张降息或还为时尚早。

　　首先就当前影响国内经济增速减缓宏观因素看，或许应该承认，当前影响国内经济因素主要有两个：一是受全球需求不足影响，包括铁矿石、石油在内的大宗商品价格出现持续回落；二是国内经济转轨与消化产能过剩影响，使PPI与CPI出现双双走软的态势。可以说，国内当前宏观经济状态，是受国内外宏观经济影响及国内经济政策主动调整等叠加因素影响的结果。所以在此前提情况下，应该对当前国内经济状况作出怎样的判断？或是说白了，针对当前经济状态，是否需要推出包括降息在内的放松货币政策举措，无疑不但需要仔细斟酌，而且对相应货币政策推出所可能出现的负面影响还要作出充分的预计。而其中道理说来也不难，因为如果不能对当前国内经济状况作出正确判断与把握，那相应反周期货币政策一旦失去准头，结果不但会使国内经济转轨与消化过剩产能的政策目标落空，而且经济还完全可能将面临重蹈覆辙的风险。就此而言，笔者认为在当前国内经济情势下，断言放松货币政策或许为时尚早。

　　还有就如何认识当前CPI走势角度看，虽然，目前国内居民消费价格指数(CPI)涨幅趋缓的确是一个不争事实。然而同时也需要注意到的是，影响9月居民消费价格同比涨幅趋缓主要是受翘尾因素减少所致。而与之同时居民消费价格环比数据表明，近期食品价格指数仍然处于上涨态势，并且还不难看出的是，这样的态势短期显然还不会有所逆转。所以在此前提下，如何正确认识居民消费价格环比与同比数据与经济走向关系，并在此基础上对当前国内经济形势尽可能作出正确判断，进而作出具有针对性、有效性的政策准备。显然，这也可以说是一个还需要一定时间观察、市场印证才能予以判断的问题。就此而言，笔者同样认为，现在断言需要放松货币政策也面临是不是还为时过早的问题。