10月汇丰中国制造业PMI创三个月新高

　　记者 杨博

　　汇丰银行23日公布，10月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为50.4，高于9月50.2的终值，创三个月新高。分项指数表现喜忧参半，尽管就业和成品库存指数有所改善，但产出指数回落至5个月低点，投入和产出价格指数双双下滑。专家表示，PMI数据改善受益于就业和成品库存小幅回升，但部分分项指数出现一定程度回落，显示有效需求仍疲弱，经济增长基础还需巩固。

　　有效需求仍疲弱

　　分项数据显示，10月制造业产出指数从51.3下降至50.7，新订单指数从51.5回落至51.4，新出口订单指数从54.4下降至52.8，成品库存指数从49.2回升至50.1。投入和产出价格指数进一步下滑且速度加快，其中产出价格指数从47.1下滑至45.6，投入价格指数从47.1大幅下滑至44.0。就业指数从47.5上升至48.6，连续12个月低于50的荣枯分界线。

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，最新数据显示内外部需求增长均有放缓迹象，投入与产出价格指数下滑，进一步加剧通缩压力。整体而言，经济扩张势头缓慢企稳，但持续走弱的通胀与产能利用显示有效需求依旧疲软。

　　国泰君安报告认为，10月汇丰PMI初值略超市场预期，从发电、粗钢等高频数据观察，经济在10月上中旬较9月略有回升。从分项数据看，总体指数回升受益于就业指数回升及产成品库存小幅度回升，而产出、新订单、新出口订单以及投入/产出价格呈现一定回落，表明9月以来经济暂无失速风险，但基础还需整固。

　　有证券公司人士透露，通知在证券公司内部、特别是交易清算部门引起很大震动。一直以来，为向中登公司垫付保证金及最低备份金进行应急交收等，一些证券公司从存管银行提出存管资金的20%-35%作为超额备付金。为提高利差收入，一些证券公司会把这部分资金存放在利息更高的第三方存管银行账户中，部分公司还与银行约定该部分活期资金的最低限额和期限，以获取更高利息收入。

　　目前一些大型银行对存管客户资金按1.62%左右年利率计息，而个别同为第三方存管资格的商业银行，则会根据超额备付金的资金量、协议时间等因素按照2.5%-4.5%左右的年利率计息，证券公司更倾向于在这部分银行存放超额备付金。

　　有券商人士测算，根据投保基金统计数据，8月底第三方存管资金超过5300亿元，其中行业估计约1070-1873亿元为超额备付金，如按照通知要求全部存放回原银行，预计全行业年利息收入将减少18至31亿元。

　　期待更多宽松措施 瑞穗证劵亚洲公司首席经济学家沈建光认为，PMI指数改善受益于就业下降减速和成品库存上升。在出厂价格加速下降的情况下，成品库存上升可能是有效需求不足的结果。新出口订单的减速令人担忧，净出口为三季度GDP7.3%的增速贡献了0.8个百分点，出口放缓可能加大经济下行风险。预计中国政府将采取更多宽松措施避免经济硬着陆风险，包括减少房地产交易营业税、年底前下调存款准备金率和基准利率。

　　野村证券分析师认为，新订单和新出口订单指数下滑，显示中国国内订单增长微弱。投入价格指数大幅下降显示通缩压力增大。多个信号显示经济增长只是有所企稳，而要实现适度增长还需更多宽松政策支持。预计中国政府将进一步采取宽松措施，四季度经济增速有望反弹至7.6%。

　　国泰君安分析师认为，降息、降准均是决策层可能的选项，其中降准的概率更大。适当的降息、降准是为了应对衰退和通缩，而不意味着刺激，与改革并不矛盾。