业绩冷暖不一 周期性行业转型升级提速

　　由于宏观经济仍面临下行压力，周期性行业的业绩正呈现分化。从已经披露三季报的上市公司表现看，钢铁、有色等周期性行业的盈利能力较中报有所提升，房地产、采掘等行业则加速下滑。受宏观经济及行业景气度的影响，周期性行业的转型升级已明显提速。

　　业绩冷暖不一

　　由于宏观经济增速放缓，周期性行业直接受到冲击，成为业绩下滑“重灾区”，房地产、采掘等行业整体业绩同比下降，排在众多行业的末位。但钢铁、有色等行业的增速已经较中报回升。

　　钢铁行业在中报业绩大幅下滑46%的基础上，三季报盈利回升，业绩与去年同期基本持平。Wind数据显示，31家上市钢企中有19家钢企业绩实现同比增长或扭亏。河北钢铁前三季度实现净利润5亿元，同比增长328%；沙钢股份实现净利润5233万元，同比增长251%；华菱钢铁、安阳钢铁、首钢股份均实现扭亏。

　　不仅仅是上市钢企，在控制产能、矿价下滑之后，三季度全国大中型钢企主营业务已实现扭亏。根据中国钢铁工业协会披露的数据，前三季度重点统计钢铁企业实现利润192.82亿元，同比增长71.26%。

　　由于部分金属品种价格提升，有色金属行业三季报也表现不俗。如果剔除中国铝业一家公司巨亏的影响，披露三季报的89家有色金属上市公司前三季度的净利润同比增长了31%，增速较中报提升了5个百分点。洛阳钼业、中金岭南、锡业股份等公司的净利润均出现明显提升。

　　相比之下，由于煤炭价格低迷，采掘行业前三季度的盈利堪忧。56家采掘类公司三季报净利润同比下降7.3%。中国神华、陕西煤业、中煤能源、潞安环能等公司的业绩均同比下降；国投新集、煤气化、安泰集团则出现亏损。

　　转型升级提速

　　我国经济逐步进入“新常态”，拉动经济增长的引擎正从投资向消费过渡。在这一过程中，传统行业面临转型升级的考验。

　　对于一直保持高增长的房地产行业而言，今年的业绩增速就出现明显下滑，前三季度上市房企净利润同比降幅达到8.5%，较中报扩大了约3个百分点。在经过前几年快速扩张后，我国不少城市的楼市库存量高企，房地产公司去库存压力倍增。

　　随着行业增速下滑，房企毛利率也逐级下降，房地产行业正向新的发展周期迈进。在经营策略上，以大规模资金投入为特征的重资产运营模式也在发生转变，万科等众多房企开始尝试“轻资产”运营。

　　业内人士介绍，目前房地产企业的轻资产运营模式主要分为三类：代建模式、小股操盘、业务轻型化。万科的“轻资产”模式主要采取在合作项目中不控股，但仍由万科团队操盘，使用万科品牌和产品体系，共享万科的信用资源和采购资源。

　　当前，“轻资产”运营模式已给房企贡献利润。万科三季报显示，公司积极探索“轻资产、重运营”的经营模式，前三季度实现投资收益16.3亿元，相比去年同期上升216.1%。

　　钢铁行业同样面临着转型调整的压力，特别是随着经济增长方式转变，社会对钢材的需求强度在下降。经济增速下滑与钢材需求强度下降叠加，使得钢材表观消费量难以增长，钢材市场供大于求的矛盾异常突出。对此，中国钢铁工业协会呼吁，钢铁企业要主动适应新常态的经济增长方式，一方面主动控制产量释放，另一方面提升产品质量和品种档次，不断满足日益提高的下游用户新需求。

　　记者 于萍