交通运输板块估值分化大 专家称政策对航运推动较强

　　据经济之声《交易实况》报道，在2015年年度策略会上，广发证券认为国企改革使公路铁路行业催生巨大投资机会，看好公路、铁路股份稳定的经营以及国企改革大环境所提供的潜力。交通运输板块的潜力到底有多大？哪些公司被机构看好？大同证券分析师傅永翀对此进行分析。

　　经济之声：目前交运板块的整体市盈率是多少？公路、铁路、航空、港口等子板块，从业绩来看，哪个行业增长更快？

　　傅永翀：整个交运板块来看，可能内部细分分化比较严重，整体估值超过200倍，像航空整体的估值大概是在22倍、23倍左右的水平，而港口整体的估值大概是在30多倍，我们看到港口最近这一段时间，由于事件驱动等等的因素，出现了比较大幅的上涨，整体的估值接近40倍，相对来说在整个交通运输板块估值相对比较低的还是高速公路，估值大概是在11倍到12倍左右的估值水平。所以对于交通运输整体板块内部来看是业绩分化。

　　像航空、高速公路等，接下来时间段内整体的业绩表现相对来说可能会呈现出一定的好转，那么航空这块受益于油价连续下跌，使得它们的经营成本出现了比较明显的降低，而对于公路，实际上更多来自于相对比较稳定的盈利的水平，还是存在短期增长能力。

　　经济之声：而从国家政策布局来看，公路、铁路、航空哪一块会动作更快一些？

　　傅永翀：航运这一块可能会存在一定的机会，那么首先我们还是要提到整个航运在过去几年整体的业务，相对来说比较低迷，受制于整个大的全球经济环境的因素，整体的业绩表现相对来说比较弱的，并且我们看到很多央企在过去一到两年当中出现了比较巨额的亏损，对于这样一个层面，整个国家在之前有一定的动作，包括像促进整个航运发展等等，国家对于它的改革推动急迫程度，相对来说会高一些。另外一点，整个港口，是比较明显受益于改革推动，更多来自于咱们区域经济规划，包括像自贸区、“一路一带”推动，使得港口成为了未来相对来说预期比较良好的细分子板块。

　　经济之声：在目前的市场中，低估值的蓝筹股往往受到关注，低估值公路企业如赣粤高速，现代投资正在推荐积极开展多元化经营，铁龙物流和大秦铁路都有一定垄断性的经营，也被市场看好可能受益铁路改革，大秦铁路也是估值优势第一的蓝筹股。相比之下，公路企业业绩稳定是否更值得投资？改革力度如果不达预期，铁路改革概念是否可能受冷？两者如何来做比较和选择？

　　傅永翀：实际上对于公路和铁路来讲，首先第一就是公路相应企业，业绩稳定持续增长能力相对来说是比较强的，那么如果是一些中长期投资的标的，特别是在现在整个市场对于低估值品种相对来说比较偏好的背景之下，公路相应的上市公司可以作为很好的投资标的。

　　而对于涉及到铁路相应的上市公司，铁路物流也好，还是大秦铁路也好，虽然整体估值也是比较低，但是从市场的角度上来看，对于它们的关注程度可能更多还是来自于事件的推动，特别是对于整个未来铁路改革的推动，这也包括对于未来运价的调整，对于铁路周边土地的开发等等这些一系列的改革预期，所以对于这一类的个股来讲，更多还是从整个事件驱动的角度，进行未来投资把握。