家电企业结盟瓜分市场 板块龙头估值仍有修复空间

　　家电企业未来单打独斗的空间越来越小

　　“(格力)做手机肯定会超过小米”，日前格力电器董事长董明珠就和小米赌约事件再次放话，被坊间迅速演绎为“分分钟灭小米”，和之前的“小偷骗子说”一样广受争议。然而，在种种颇具对抗性的话语之下，家电业的开放与合作正成为大势所趋，仅仅自去年12月以来，包括美的、海尔、TCL乃至格力等众多巨头在内纷纷携手互联网、地产等企业。

　　行业观察人士刘步尘指出，家电企业与其他行业之间的跨界合作在过去也发生过，他将其称之为“异业联动”，好比两个人“手拉手往前走”，但以往的合作关系大多是阶段性的、小范围的，现在则是大面积出现，而且合作形式也从产品、渠道层面进一步深入到资本层面。相比较而言，产品和渠道层面是浅层次合作，“但资本会形成一种维持双方深度合作的纽带”，刘步尘表示。

　　对于这种异业联动现象的集中爆发，互联网、移动互联网时代带来的市场环境变化被认为是一大诱因。美的集团董事长方洪波在对外谈到与小米合作的原因时表示，未来智能家居所有系统之间、产品之间都将互联互通，每个厂家都只是一部分，因此，“家电企业未来的发展，要么在一个系统之中，要么在一个平台之上，单打独斗的空间将会越来越小”。

　　市场：板块龙头估值仍有修复空间

　　2014年申万家电指数上涨21.3%，跑输沪深300指数；按照细分板块排序：黑电指数上涨34.7%、小家电指数上涨18.5%、白电指数(含小家电)上涨17.4%。2015年开始后第一周，家电板块继续调整，同花顺白色家电指数仅上涨1.98%。广发证券研究员指出，去年12月份以来地产销售持续回暖，受地产销售滞后影响，家电需求今年回暖可期，且地产金融等板块估值修复有望传导至家电板块，尤其是龙头估值仍有修复空间。

　　瑞银证券的廖欣宇预期家电龙头一季度表现有望超越大盘，对于三大白电龙头，其表示，格力市占率回升、收入增长加速、估值最低弹性大；美的战略转型已见成效，年报利润分配和一季报业绩均有望较好；海尔2015年计划完成资产注入，有望增厚上市公司业绩。