妖股全通教育非典型生长：14亿规模难转为真实业绩

　　微信等低成本社交工具已基本具备“家校互动”功能，

　　这对全通教育是否会造成巨大的冲击——

　　上市一年多，一度进入300元/股高价位的新股全通教育（300359.SZ），4月14日收盘时仍以266元的价格傲视“两市”，与其最高点相比，虽然市值蒸发了近90亿元，但其在线教育的核心业务模式着实在“互联网+教育”的概念下火了一把。

　　这只在投资者眼中的“妖股”究竟为什么能够在股市上翻云覆雨？

　　市盈率618.3倍 沪深第一妖股

　　4月9日晚，全通教育披露了2014年年报，公司2014年实现营业收入1.93亿元，同比增长11.8%；实现归属于上市公司股东的净利润4487.74万元，同比增长6.87%；基本每股收益0.46元。当日，全通教育报收于252.4元/股，上涨6.31%，依然是两市股价最高的公司之一。以此计算，全通教育总市值为245亿元。

　　与此同时，全通教育也预告了2015年首季的业绩：营收约4900万元，同比增长30%，盈利预计为515.94万~663.35万元，比去年同期的737万元下降10%~30%。

　　在外界看来，全通教育因“互联网+”概念受益，而公司亦把这归结于业绩增长的主要原因。

　　公告显示，2014年营业收入增长主要原因是公司拓展新区域，业务覆盖新增山东、甘肃、河北、四川等省，全课网正式发布并开展运营，实现公司用户规模增长。

　　业务的扩张也被全通教育视作一季度净利下滑的原因：前期在软硬件教育基础设施上有一定投入；同时，公司人工费用和市场推广费用大幅增加。

　　值得注意的是，全通教育宣布拟向全体股东每10股转增12股及派现0.67元（含税），这也意味着全通教育将告别“股王”宝座，不再“抢眼”。

　　股民通常把那些股价走势奇特、怪异的股票称为“妖股”。2014年1月21日，全通教育上市。彼时市场还想象不到它这般势如黑马，仅一年有余就取代贵州茅台成为沪深两市第一高价股。股价一度从24.16元/股飙升至265元/股，涨幅高达996.70%，市盈率高达618.3倍。

　　四大风险 俞敏洪离场

　　头顶“在线教育第一股”的光环，横跨教育界和IT界，全通教育在资本市场备受青睐，但也因其SP(服务提供商)本质而极具争议性。

　　站在资本风口的全通教育，在享受股价飞翔的同时，也体验着凛冽的寒意。

　　3月25日，全通教育最高冲到348元，上涨近9个百分点，即将涨停之际，该股突然直线跳水，最后收盘下跌5个百分点，全天振幅超16%。该股随后开启震荡下行。过山车的行情背后，是3月24日晚间公司发布的风险公告，其中一份则提示，截至公告日，新东方总裁俞敏洪不再直接或间接持有全通教育股份。

　　公告同时提示四大风险—股价涨幅较大及市盈率偏高的风险，以3月24日收盘价计算，股票动态市盈率为748.20倍，偏离公司所处软件和信息技术服务行业平均动态市盈率125.12倍的幅度较大；本次重大资产重组事项（拟11.3亿元收购继教网、西安习悦各100%股权）存在不确定性的风险—2014年度业绩未大幅增长的风险—业绩快报显示，公司实现营业收入19257.38万元，较上年同期增长11.80%，归属上市公司股东的净利润为4487.74万元，较上年同期增长6.87%；公司在线教育业务市场拓展可能存在不达预期的风险。

　　八成收入 运营商贡献大

　　全通教育将自己定义为“中国首家家校互动信息服务上市公司”，核心产品有“系统开发运维、业务推广运营、阅读信息服务、家庭教育网站服务”四大类，主要是利用移动通信技术为中小学校(或幼儿园)与学生家长提供沟通互动的服务。由此可看出，全通教育的业务链条上有四个主体—— SP(服务提供商)全通教育、基础运营商、学校教师和学生家长。

　　具体到如何运营，全通教育一位业务经理表示，“全通教育的核心业务包括家长短信箱、考勤短信、亲情电话、成长帮手等，这些业务都被打包在中国移动的品牌业务‘校讯通’下面。学校教师登录‘校讯通’平台发送相关信息，而家长是产品的最终买单者，每月向中国移动付费，通过短信的形式了解学生课堂作业、考试成绩、在校(幼儿园)表现、教师评价、安全知识等信息。中国移动则和全通教育分成。”