降息利好被快速消化 基金对5月行情持谨慎态度

　　降息引起的利好被市场快速消化。在经历了3个交易日的反弹后，沪深两市上涨再度乏力。基金认为，上周开始的调整可能并未结束，本轮行情杠杆资金参与较为普遍，杠杆资金的流入及退出会起到助涨助跌的作用，而且创业板连创新高，风险越积越多，资金持续入场导致波动加大，预计5月份市场都将维持调整的态势。

　　对5月持谨慎态度

　　A股市场在上周经历了此轮牛市以来最大幅度的调整，沪指3个交易日累计跌幅超过8%。但就在股市暴跌引发市场恐慌的时候，降息如及时雨一般降下，惠泽了众投资客，不过好景不长，经过连续3日的反弹，市场再显疲态。

　　“经过前期的大幅上涨，个股涨幅巨大，各大股指涨幅也超过一倍。市场预期处在较高的水平，未来出现阶段性回落的可能性较大。”金鹰基金王喆表示，本轮牛市建立在对未来经济成功转型的预期之上，缺乏经济基本面的有力支撑。而市场预期往往会出现阶段性的大幅波动，由此可能引发市场阶段性的调整，因此未来的牛市之路必然不会平坦。另外，本轮行情杠杆资金参与较为普遍，杠杆资金的流入及退出会起到助涨助跌的作用，在大幅上涨后，调整也可能超过以往。因此，未来市场存在阶段性调整的可能。

　　另一位基金经理也表示，创业板连创新高，风险越积越多，资金持续入场导致波动加大，预计5月份剩下的交易日，市场都将维持调整的态势。

　　未来牛市格局未变

　　关于此轮牛市上涨的逻辑，市场的广泛共识是政府的推动和居民权益资产配置比例的增加。基金认为，尽管有政府的全力推动，但经济的转型仍需要一个长期的过程。而国内居民权益类资产占比仍处于较低水平，未来仍有较大的提升空间。所以，在市场上涨逻辑被打破前，股市有望在较长时间内维持牛市格局。

　　王喆综合当前的转型进程分析认为，牛市行情并未结束。“判断牛市行情结束要关注三个方面的信号：一是经济转型的进程，以及人们对经济转型预期的变化；二是流动性变化及居民资产迁移的进程；三是市场中最直观的表象即成交量的持续萎缩。”

　　对于市场的投资机会，王喆认为，经济转型预期是本轮行情的内在驱动因素，也是市场热点的内在主线，因此代表未来经济转型方向的新兴产业将会有优异的表现，有望成为市场长期的热点，如互联网、信息技术、文化娱乐、生物医药、节能环保、高端装备制造、新能源、新材料等领域。另外，主动转型的传统产业也是市场投资的热点，包括新技术应用、制度变革、并购重组等。记者 常仙鹤