机构：股市偏空预期加大 继续震荡蓄势已属必然

　　上周大盘先扬后抑，虽然两市股指均收出一根周阳线，但那长长的上影线，就告诉了我们大盘上档压力巨大，在监管力度加大、新股IPO加速、市场技术面转弱等重重压力之下，大盘上涨难度很大，破位却很容易。因此，操作上，投资者还要继续以防范风险为首要任务。保住利润，适当休息，是当下操作的重点。

　　我们看到，沪指这波反弹在进入4400点附近后，震荡非常剧烈，每个交易日虽然涨停个股均多达百只以上，但持续性不强，并且个股涨停让人眼花缭乱的背后，投资者很难聚焦目标个股。和前期市场相比，上周开始，跌停个股开始出现，表明目前市场见好就收、兑现离场的行为在增多。大盘走弱，个股分化加剧，让投资者对后市很纠结。看多信心不足，看跌又有政策支撑。上周消息满天飞，导致市场偏空预期加大。

　　上周一些现象值得注意，一是沪市成交量急剧萎缩，一线蓝筹股活跃度降低，即使偶尔活跃也是起着维稳大盘的作用；二是管理层对创业板警示的频率加大，使得创业板回调压力凸显，一旦创业板出现见顶回落，对市场信心的影响不可忽视。另外，上周的后半周，深市成交已超沪市，这就表明目前在创业板上，多空分歧加大，资金有高位出逃迹象；在权重蓝筹股强势不再、创业板为代表的成长股又抛压沉重的背景下，短线大盘就很难走强，继续震荡蓄势已属必然，大盘后市以时间换空间的概率较大。

　　当然，现在影响大盘继续走强的一个重要问题，还是IPO加速的累积效果。现在IPO加速非常明显，一个月两批新股发行，不断地从二级市场抽血。本周又有大批新股发行，而且市场再迎IPO巨无霸，即中国核电即将发行，据估计，中国核电届时冻结资金约在4000亿至6000亿元。这样的融资规模，虽然相对于近期动辄万亿的成交不是一个大数字，但如果新股或者大盘股累计发行到一定程度，二级市场资金面将会不断失血，缺乏资金推动的大盘，走弱就不可避免。因此，大盘后市能否继续走强，IPO发行的力度和密度是一个非常重大的影响因素。投资者还是要跟踪新股发行对大盘的累积影响作用。

　　经过近期的调整后，大盘的系统性风险基本释放，但非系统性风险仍未释放充分，而在大盘依然有惯性冲高的影响下，市场的非系统性风险要释放充分，绝非一日之功，运行周期会拉长，大盘只有经过一定周期的震荡运行，有效消化了累积的获利盘，垫高了市场持仓成本，后市才会出现再度稳步上台阶的走势。　上海证券 程荣庆