经济学家：宏观经济企稳回暖 内外需仍然偏弱

　　从5月份数据来看，在自去年11月份以来政府采取的一系列宏观调控措施的综合作用下，近期国内投资和消费需求都有一定程度的企稳回升迹象，工业生产增长略有加快。但从全年发展态势看，整体经济企稳回升的基础仍不牢固，下行压力依然较大。

　　从投资需求的角度看，虽然在房地产开发投资初步企稳和制造业投资略有恢复的带动下，5月份固定资产投资同比增长9.9%，增幅比4月份上升了0.3个百分点，但前5个月累计固定资产投资增速为11.4%，仍低于前4个月增速（12%）0.6个百分点，说明自去年11月份以来固定资产投资持续减缓的趋势还没有明显反转。特别是从投资的资金来源看，除企业自筹和财政预算资金仍保持10%左右的增长外，来自国内贷款和外商直接投资的资金都继续呈下降态势。另外，大型（亿元以上）新开工项目计划投资同比减少，也给下一阶段固定资产投资企稳带来了一定压力。

　　从消费需求的角度看，由于城乡居民收入保持平稳增长，持续火爆的股市也为广大股民带来了一定程度的财富效应，5月份全国消费市场呈现了稳中略升的态势。当月社会消费品零售总额同比增长10.1%，增幅比4月份略快0.1个百分点；扣除物价因素，5月份消费品零售总额实际增长10.2%，比上月加快了0.3个百分点。特别值得关注的是，在社会消费品零售总额中占比较大的汽车类商品同比增长2.1%，增速比上个月有所提高，说明居民的消费信心有所增强。

　　从工业生产的角度看，在消费需求企稳略升、制造业和房地产开发投资略有回暖、商品出口有所改善等因素的支撑下，5月份工业增加值同比增长6.1%，增速比4月份加快0.4个百分点，呈现连续两个月的小幅回升态势。其中消费品行业回升明显，高科技产业保持较快增长，部分符合消费升级方向的新兴产业（如新能源汽车、智能电视、城市轨道车辆、光电子器件等）快速增长，说明在国家一系列促进产业转型升级政策的支持下，推动中国经济增长的新动力正在形成。

　　然而，在看到5月份经济企稳回暖迹象的同时，也要看到由于影响经济走势的国内外需求仍然偏弱，特别是在传统经济增长拉动力减弱的同时，支持经济增长的新动力还没有形成或力量较弱。由此经济企稳回升的基础仍显脆弱，下一阶段经济下行压力仍然较大。考虑到目前地方政府的企业的债务负担仍然较重，存在于众多传统制造业中的产能过剩问题依然没有得到根本性的解决，世界经济回升乏力，要实现中国经济全年7%左右的增长目标还有相当大的难度。建议下半年财政、货币政策仍能延续“稳中求进”和“定向宽松”的总体思路，在“稳增长”的同时，推动中国经济进一步转型升级，夯实在新常态下保持可持续发展的基础。

　　（作者系亚洲开发银行驻中国代表处高级经济学家）

　　证券日报  庄 健