新股开始申购 资金利率小幅上行

　　17日，新一轮IPO正式启动，叠加半年末以及MLF操作到期等扰动因素，致使银行间货币市场流动性呈现均衡偏紧状态，各期限资金利率全线上行。市场人士表示，综合多种因素看，6月中下旬资金利率易升难降，但货币宽松周期中，流动性不具备剧烈收缩风险，资金利率总体上行幅度将有限。

　　数据显示，17日银行间质押式回购市场上，隔夜回购加权平均利率小涨4BP至1.18%；标杆品种7天回购由于跨越本轮IPO，加权平均利率续升12BP至2.46%，一举创下5月6日以来的最高水平；同时跨IPO和半年末的14天品种上涨16BP至3.06%，重返3%上方；21天品种大涨38BP至4.33%，但因价格较高而成交寥寥。此外，1个月及以上品种资金利率上行10-33BP，4个月和6个月品种亦有成交。据交易员称，当日虽有少数大行继续融出，但全天大部分时间供给少于需求，直至尾盘市场需求才基本得到满足。

　　17日是本轮IPO首日启动网上申购，但当日仅有三只新股，18日才是本轮打新的“重头戏”，届时“巨无霸”国泰君安将携手其他10只新股登场。再加上19日的9只新股，有机构测算本周将冻结6万-7万亿打新资金。此外，半年末、端午小长假、前期MLF操作到期、利率债密集发行等因素，都将给6月中下旬资金面造成困扰。

　　值得一提的是，国信证券报告指出，6月17日或18日将有6700亿元MLF(中期借贷便利)到期。而昨日有传闻称，由于利率对银行缺乏吸引力，至少有部分本周到期MLF不进行续做。分析人士就此指出，在半年末时点，MLF到期回笼对资金面的冲击显而易见，在此背景下，央行通过降准等方式来补充流动性的概率加大。如果通过降准来对冲MFL到期，还可以降低银行资金成本，对市场利率的引导更为明显。

　　总体而言，分析人士认为，在多重因素扰动下，6月中下旬资金面仍面临进一步趋紧压力，但考虑到稳定经济增长、化解存量债务风险以及降低企业融资成本等政策需求，货币政策未来有必要继续提供相对宽松的流动性环境，这也决定了未来市场流动性出现剧烈波动的概率很小。（记者 葛春晖）