A股“端午劫”过后 反弹出逃还是补仓抄底？

　　端午节前的一周对于广大股民来说可谓是“黑色一周”，上证综指、深证成指、中小板综指和创业板指周跌幅均在13%以上，调整之急、跌幅之大都是A股历史所罕见的。暴跌之后，该出逃还是抄底？

　　A　千股跌停融资股民一周赔了一辆捷达

　　对于股民来说，端午节前的一周无疑是黑暗的一周。仅仅一周的时间，沪指下跌688点，跌幅为13.32%，从5100点上方坠落至4478点，连破七道整数关口，创七年以来最大单周跌幅。尤其是上周五，整个盘面“腥风血雨”：沪指300点暴跌，连失4700点、4600点和4500点三大关口，收盘报4478点，跌幅6.42%，约1000只个股跌停，1268只个股跌幅超过9%，2100余只个股下跌。与此同时，创业板也暴跌14.99%，创史上最大周跌幅。

　　沪深交易所披露数据显示，相比2015年6月12日沪深两市市值，6月19日两市市值缩水9.24万亿元，这相当于A股市值最大的两只个股中国石油和工商银行蒸发殆尽。按照目前A股期末投资者数量8892万粗略计算，上周五当天股民人均损失4　.52万元，当周人均亏损10　.12万元，可谓损失惨重。“这个端午节过得忧心忡忡。”太原股民刘先生告诉记者，自己融资重仓购买的几只股票在上周出现连续下跌，不仅把之前的盈利全部吃掉，又亏了将近8万元，“一直还想买个车，这下可好，一辆捷达赔进去了。”周二，看到大盘再次反转，刘先生准备再筹些钱补仓，“要不然股票被券商强制平仓，那可就真亏大了。”

　　相比刘先生的淡定，刚刚入市不久的新股民陈女士被连续暴跌吓蒙了，端午节后第一个交易日，眼瞅着大盘开盘又出现跳水，陈女士终于熬不住，割肉了。陈女士炒股刚刚两个月，到6月12号，她的账户上原本还赚了三四千元。没想到的是，上周遭遇了大跌。

　　更让陈女士郁闷的，她周二上午刚刚割肉卖出，大盘下午就出现了反转，“这就是老股民说的割肉割在地板价上吧，不仅把这两个月赚的全吐了，还实实在在亏了一万多。”陈女士告诉记者，这下也算真正体会了一下什么叫“股市有风险，投资需谨慎”。

　　B　四大元凶导演A股“暴跌惨剧”

　　“辛辛苦苦涨半年，一周回到解放前”，牛市回调本属正常，但是像上周频频大幅杀跌，其深度和力度还是出乎投资者意料。到底是什么导致了A股的恐慌性杀跌？市场分析认为，前期沪指涨幅过大、本周迎来最大规模集中打新、融资盘和场外配资盘恐慌撤退、以大摩为代表的外资唱空A股等，都可能是导致市场下挫的主要原因。

　　对此，大同证券投资顾问表示，一是新股加速发行。上周所冻结的打新资金规模可能为A股史上最大，尤其是国泰君安令市场不安，大盘股的启动抽血效应明显，这直接导致了大盘抽血过重而频频暴跌。

　　分析称，导致大盘暴跌的主要因素，一是新股加速发行。昨天有业内人士称正是昨日申购的国泰君安令市场不安，大盘股的启动抽血效应明显，这直接导致了大盘抽血过重而频频暴跌。第二是今年3月“两会”后从3400点起步，几乎一口气奔向5100点，获利盘较多，获利回吐压力巨大。虽然此前曾于五一小长假之后连跌三日以及“5·28”暴跌，但是，都算不上像样的调整。

　　另外，监管层彻底清理场外配资，成为市场出现大幅下跌的一个重要原因。“据不完全统计，这轮上涨行情配资资金规模达千亿以上，去年开始两融余额持续大幅增长，信用账户开户数急剧上升。为防范市场风险，监管层加强两融监管力度，券商开始上调保证金比例、调整两融担保股票范围及折算率、控制信用账户持股过于集中风险，市场加杠杆已至瓶颈，靠不断加杠杆推升的牛市已不可持续。”

　　上述投资顾问认为，场外高杆杠比例配资爆仓形成的被动性平仓效应加剧行情短期的波动幅度，“带有明显杠杆特点的资金推动，使得市场在上行时呈现疯牛特征，在市场下行时也常伴随大幅下行。这也是为什么年初以来已经出现几次单日超过5%的跌幅。”

　　最后，随着年度中期的到来，企业结算和银行缴款等需求将集中爆发，直接让大盘跳水不断。

　　C　“端午劫”过后股民纠结坚守还是清仓

　　经过一周意料之外的快速杀跌后，“坚守还是清仓”无疑成为大部分投资者当前最为纠结的一件事情。网上针对股民的一份调查显示，本周有37.5%的股民表示“准备先看看，轻易不买卖。”而33.75%的股民则明确表示，由于跌幅过大过快，为了不使损失扩大，准备节后择机卖出。10.63%的被访者则认为，大盘快速杀跌账户损失很大，现在很失落，也很迷惘。仅有18.12%的被访者表示，准备节后抄底。“割肉怕割在地板上。不清仓又怕股票继续下跌，亏损进一步扩大。”一位股民表达了自己内心的矛盾。

　　对此，市场人士建议，在大幅杀跌后，投资者不宜盲目割肉，更不要盲目抄底，应该等待市场方向进一步明朗后再进行决策。对于后市走势，有私募机构认为，市场短期或将进入一个休整期，但下跌空间也难以看得很深。而且也有不少券商认为A股牛市趋势不变，不必过于担忧短期调整。兴业证券就表示，当前周期性和结构性因素叠加下的货币宽松、并购重组正反馈效应、存量财富再配置、国企改革有序推进等驱动因素并未发生变化，这一轮牛市行情有望延续三到五年，在经历一段时期调整后，行情仍会持续上涨。

　　不过，也有悲观的声音，英大证券研究所所长李大霄就认为，A股泡沫已经开始爆破，钻石底是空头陷阱，地球顶是多头陷阱。投资者要清楚，这并不是调整，是价值的回归，而且是不可逆的。结合整体来看，目前跌势过猛本周虽然会出现弱反弹，但并非反转。李大霄强调，千万不要相信所谓的“国家牛市”，更不要相信慢牛。

　　在具体操作上，海通证券分析师表示，大幅杀跌后，投资者不宜盲目割肉，更不要盲目抄底，应该等待市场方向进一步明朗后再进行决策，主力短时间内连续砸穿10日、20日甚至30日均线，更是释放了大盘单边上涨结束的危险信号，后市个股或将有更剧烈分化杀跌。“如果市场有进一步调整的趋势，则投资者可以选择减仓或者清仓。而市场如果出现止跌反弹，则投资者可以继续持股，或者一些优质个股明显被错杀的，投资者可以适当地进行补仓。”在该机构投资者看来，市场下行的过程中，投资者要尽量减少操作的频率，避免出现追涨杀跌的情况。

　　而唱空后市的李大霄也给出了自己的建议，在连续大幅调整后，他提醒中小投资者的投资风格应该做出相应的转变。“从进攻式变为防御式，降低操作资金以及杠杆比例。”李大霄同时认为，对于投资标的，应该从高波动性向低波动性转变，从而最大程度地降低投资风险。（记者　薛皓中）