瑞银分析师称：H股下行风险低于A股

　　瑞银集团分析师在7月1日发布的最新研报中指出，尽管近期有所调整，但中国内地A股市场和香港H股市场仍以正收益结束2015年上半年。展望未来，H股市场具有较强的防御性，建议投资者增持H股价值股。

　　报告认为，根据瑞银的方法测算，H股面临的下行风险大概只有15%。只有在极端情况下，即恐慌情绪蔓延，市场风险溢价飙升，该机构估算H股可能下跌38%。H股目前对追求较低波动性的内地投资者仍具有吸引力，A股市场(不含银行股) 目前仍对应约43倍市盈率，对价值投资者来说显然不理想。瑞银认为估值更便宜、波动性更低的H股正吸引着境内外机构投资者。

　　对于板块而言，瑞银建议买入公用事业、金融和医疗的相关H股。其测算表明，H股市场必需消费品、电信和能源板块的价格所反映的“长期未来价值”比重过高，即业务发展和转型具有长期不确定性。但公用事业、金融和医疗板块较具防御性。（张枕河）