房企经验模式大转变 谋局新三板市场

　　房企转型成果在资本市场开始显现，近日，在全国中小企业股份转让系统（简称“新三板”）上，出现了房地产转型的身影，7月1日，恒大旗下恒大淘宝足球俱乐部宣布即将挂牌新三板成为“亚洲足球第一股”。仅一日之后，恒大又宣布旗下恒大文化也将在新三板挂牌。此外，中国最大商业地产全程服务商RET睿意德正式启动新三板上市。业内专家表示，房企部分业务板块步入新三板市场，既是一种融资的渴望，也反映了企业经验模式的大转变。

　　进军新三板

　　对于房地产行业颇感陌生的新三板，成为过去一周房地产企业入驻的新对象。

　　7月2日，恒大地产（HK.3333）相继发布公告，旗下广州恒大淘宝足球俱乐部股份有限公司、恒大文化产业集团股份有限公司已向全国中小企业股份转让系统（简称“新三板”）递交挂牌申请，并皆于7月1日获得受理函。

　　公告显示，广州恒大淘宝足球俱乐部是目前国内具影响力的职业足球俱乐部，拥有并运营亚洲范围内顶尖水平的职业足球队及相应预备队和梯队。恒大文化旗下院线公司依托恒大集团中国第一的布局规模，规划批复的已建成、在建及准备建设的影城共171个、银幕1182块。

　　除了恒大旗下的两个业务板块外，近日，国内知名的商业地产全程服务商RET睿意德正式启动新三板上市。据悉，RET睿意德启动上市的业务主要为运营顾问板块，是公司今年继布局商铺电商之后，朝向“商业服务生态圈”发展迈出的又一步伐。随着公司数据、交易业务的规模扩大，各自将逐步分拆独立发展，以精深、协同的专业矩阵为客户创值。

　　体现房企转型

　　所谓的新三板，是全国中小企业股份转让系统的简称，该系统是中小企业出售现有股份或定向增发股份的股权交易平台，于2012年9月20日成立，现有超过2600家挂牌公司。新三板聚集了一批优质高成长性的企业，挂牌新三板已成为企业实力的体现，统计显示，截至今年4月30日盈利企业在全部新三板企业中的占比高达84.8%。

　　资料显示，新三板与主板、中小板和创业板都是中国证券市场的重要组成部分，而新三板的估值吸引力已远远超过主板、中小板和创业板。新三板对挂牌企业主营业务、经营能力、治理架构等方面的规定，也是资本市场对企业的基本要求，为未来转板提供无缝对接。

　　不过，从行业分布看，目前新三板企业主要集中在制造业和信息技术业公司，房地产可谓凤毛麟角。

　　“恒大旗下的足球、文化及睿意德这样的地产服务机构布局新三板，具有标志性意义，标志着房地产企业和服务机构转型开始被资本市场所认可。”易居智库研究总监严跃进表示，对于目前此类房企来说，逐渐转变了业务重点，即不是简单的拿地开发或者简单做咨询的业务，而是希望在既有业务基础上寻找盈利的增长点。虽然还在探索，但从企业轻资产的思路来看，总体上还是处于一个比较好的市场前景。所以此类企业的部分业务板块步入新三板市场，既是一种融资的渴望，也反映了企业经验模式的大转变。

　　加速轻资产化

　　对于习惯主板上市的房企而言，登陆新三板具有重要意义。

　　新三板被称为中国的“纳斯达克”，聚集了大量成长性高的优秀企业，是进行股份转让、定向融资的有效选择。近年来，在诸多利好推动下，新三板社会关注度、资金参与度不断攀升。

　　数据一：新三板投资人队伍数量正在快速增长。截至2015年3月末，开通挂牌股票交易权限的投资者总数为79751户，较2014年底增长63%。

　　发展迅速的同时，新三板扮演的融资平台，对于房企发展有着积极意义。业内人士表示，新三板为挂牌企业提供了有效的融资平台，有利于提高股份的流动性，使股东资产证券化，提高企业融资能力和自身抗风险能力，增强企业发展后劲。数据显示，2014年新三板融资规模大幅增加，共有289家挂牌公司完成股票发行329次，融资132.09亿元，同比分别增长448.33%、1218.26%。

　　业内专家表示，恒大足球、恒大文化双双从恒大地产分拆上市,作为独立的上市公司,实现独立运营、自负盈亏,有利于恒大地产专注核心业务，增强盈利能力；恒大兑现新产业逐一分拆上市的承诺，降低负债水平，加快轻资化进程。

　　看好后续的创新潜力

　　新三板市盈率远高于港股，恒大所持有子公司资产将获得明显的溢价，恒大资产估值也将随之提升，继而刺激股价上涨，融资能力进一步增强，为公司长期发展创造有利条件。

　　恒大实施多元化以来,许家印曾在公开场合表示，旗下新产业将逐一分拆上市。其后，恒大在资本市场动作频频，健康产业率先借壳新传媒（HK.0708）在港上市，联手腾讯入主香港上市公司马斯葛（HK.0136）,此次又分拆足球、文化两产业挂牌上市，至此恒大旗下包括旗舰企业恒大地产（HK.3333）在内将拥有5家境内外上市公司。

　　业内人士预测，恒大旗下矿泉水、粮油、乳业等产业也有望相继上市，将共同构成庞大的“恒大系”上市公司集群。

　　业内人士表示，新三板对上市要求非常低，对盈利没要求，同时市盈率较低，所取得的融资效果与主板、中小板和创业板均有不小的差距。对大部分在新三板挂牌的企业而言，转板是很重要的目标所在。从新三板的市场功能看，其对于企业的盈利要求相对低，但比较看好后续的创新潜力。

　　京华时报记者 邢飞