全球农资六巨头争霸:孟山都2次收购先正达均遭拒

　　全球农资市场上演六巨头争霸战

　　【国际】美国孟山都频频出价 瑞士先正达坚决不从

　　《中国经济周刊》编辑 朱禁弢｜编译

　　在全球转基因农业巨头美国孟山都公司供职的34年时间里，说话温和而又极具毅力的首席执行官休·格兰特(Hugh Grant)已经战胜了许多商业竞争对手，甚至连一些对该公司的转基因作物持批评意见的人也在他的面前败下阵来。

　　但在今年8月，这位孟山都首席执行官的说服力和喜欢采取大胆行动的嗜好遇到了挫折，原因是其第二次向竞争对手——瑞士农业化工巨头先正达发起收购要约，价值约470亿美元，但再度遭到拒绝，逼得此前志在必得的孟山都于8月26日公开宣布放弃收购先正达。

　　曲折的收购之路

　　全球的农资产品市场被六家大企业控制着，分别是美国公司孟山都、杜邦、陶氏化学，瑞士公司先正达，德国企业巴斯夫和拜耳。孟山都和先正达体量相当，2014年年收入都在150亿美元左右。孟山都是全球最大的种子公司，而先正达则是全球最大的农业化工企业。若此次收购成功，六巨头将变为五家，将诞生一个农业领域的巨无霸。

　　孟山都的转基因作物主要市场在北美和南美。该公司几次试图进入欧洲，都因当地法律法规的限制或消费者的抵制无功而返。据路透社分析，孟山都今年年初就开始与先正达交涉，希望通过收购交易，将总部迁往瑞士，以享受当地的低税赋。

　　《华尔街日报》说，格兰特在过去12年时间里一直都担任孟山都的首席执行官，他至少从2011年开始就已经对先正达垂涎欲滴。

　　2011年至2013年期间，先正达的净利润增长率有所下降，但近几年来其农业化学销售收入一直是全球第一。据统计，2014年先正达以113.8亿美元领跑世界农业化学销售额榜单。

　　2014年，孟山都旗下种子和转基因部门的销售额仅增长了4%，远低于2004年时的增长率12%。另外，2014年孟山都旗下除草剂部门的销售额则增长了13%。

　　有业内人士表示，孟山都作为转基因种子公司，其农药业务目前只保留了草甘膦品种。但伴随国际卫生组织对草甘膦品种进行的会引发人体癌症方面的评估，导致孟山都的农药业务遭遇困境。

　　在世界六大农资巨头中，唯有先正达是单一的农业公司，其产品线专注在农药和种子，正好能与孟山都形成互补。据悉，先正达对农作物技术的研发投入巨大，这些技术可提高玉米、大豆、甘蔗和谷物等农作物的平均产量。而孟山都则侧重于传统和生物技术种子，去年将研发支出从2013年的15亿美元提高至17亿美元。

　　今年5月初，先正达拒绝了孟山都首次提出的价值约450亿美元的主动收购要约。当时，先正达董事长戴莫瑞(Michel Demare)声称，孟山都的收购要约“大幅低估了”先正达的价值，同时也低估了合并将会遭遇的监管阻力。“如果真是想要收购先正达，那么要约价格就必须完全符合（先正达的）公允价值。”戴莫瑞说道。

　　由于孟山都与先正达在玉米、蔬菜与其他作物种子业务方面存在重合状况，而一旦合并，孟山都的种子业务将引发瑞士反垄断机构的审查，恐使收购告吹。5月底，孟山都再次强调其收购先正达的意愿，称愿意剥离先正达的全部种子业务来取得监管机构对并购交易的批准。57岁的格兰特表示，他不会因为先正达的屡次回绝而打消收购该公司的念头。

　　就在此时，业内其他企业也不愿坐视行业格局突变。有媒体报道称，巴斯夫正在考虑可能向先正达发出并购要约。同时，拜耳作物科学董事长利亚姆·康德(Liam Condon)说：“这肯定会迫使行业审时度势，看看每个企业都会对此做出什么反应。全球农业化学行业只有六大研发企业，所以如果两个最大的企业要合并，难免会迫使别人重新审视自己的战略。”

　　为平息各方尤其是先正达管理层对于收购的抵制，孟山都主动提高收购报价至470亿美元，但仍遭先正达拒绝。先正达称公司董事会一致决定拒绝此收购报价，称“明显低估公司价值及担忧操作风险”。8月26日，孟山都宣布放弃收购先正达，一场来势汹汹的收购战偃旗息鼓。

农资巨头收购潮暗流涌动

　　孟山都的屡战屡败并没有改变行业内即将迎来并购潮的趋势。事实上，关于农资市场的进一步整合传闻，一直围绕着六家世界级的领头企业。据透露，这几家公司的非正式会谈已经举行过多次，早在金融危机前，先正达公司就考虑过未来的战略发展问题。除了巴斯夫也拟收购先正达的传闻甚嚣尘上，有分析师认为孟山都依然在寻找潜在的收购对象，收购脚步并不会停滞。

　　回顾这个行业的发展史，20年前，行业集中度远低于现在。1994年全世界前四大种业和农作物生物科技公司只占到市场份额的两成。2009年，前四大公司占到市场份额的54%。同样的，农业化学市场前四大公司的市场份额也从仅占四分之一扩张到占据半壁江山。行业并购的动力一直存在。

　　部分原因在于当前大宗商品价格低迷，农民们对农资设备材料的需求在降低。另一个原因则是农作物对于除草剂的耐药性。孟山都研发的除草剂草甘膦，市场上称为农达，是公司核心的利润来源。然而这些本应被除掉的杂草正卷土重来。2013年，环保组织忧思科学家联盟发现，能够抵抗草甘膦的杂草已经遍布全美国一半以上的农场。

　　不过业内更担忧的是收购会让农资市场创新能力下降。屈指可数的巨头将过多精力耗费在自身产品知识产权保护上。20世纪90年代以来，农资市场六巨头已经新培育了200多家公司和专利技术。有人担忧这些公司将集中精力研制利润高的农作物，而不是研究如何解决贫困人口温饱问题。

　　另一个担忧则是市面上的种子和除草剂品类将更少且更贵。近年来美国农民在化肥、种子等农资产品上的投入增长迅速。这个增速甚至高于农民们相应的支付能力的增长。美国全国农会一直反对孟山都收购先正达，他们十分乐见此次交易告吹。

　　即便先正达同意收购，但由于两公司在种业方面的市场优势，使其获得美国和其他重要市场反垄断机构的批准似乎是一个不可能完成的任务。而六巨头中其他公司的并购或许更容易。比如先正达和陶氏化学的合并，或许就不会遇到种业反垄断审查。

　　（编译自《经济学人》、《华尔街日报》、路透社等）