业内人士：经济存下行压力 财政货币仍存发力空间

　　业内人士认为，考虑到经济有下行压力，四季度财政、货币政策仍存发力空间。

　　民生证券宏观研究员认为，全年来看，由于财政支出安排等季节性因素，第四季度GDP占比高达30%(因改变核算方法占比可能略有下降，但仍是重中之重)，三季度增长6.9%，全年如要保住7%，四季度GDP要达到7%的增速，目前看难度很大。一是金融业难重现上半年辉煌，二是地产回升很难持续，三是其他传统增长点依然乏力。总之一句话，全年经济增长存在破7风险，但稳增长不会“虎头蛇尾”。

　　从货币政策看，四季度宽松箭在弦上。从内部看，PPI持续43个月为负，CPI涨幅放缓，通缩矛盾再度凸显。从外部看，汇率在央行维稳之下逐步企稳，贬值造成的资本外流压力缓解，为宽松创造了条件。四季度降息降准是大概率事件。从思路上看，目前的核心仍是宽信用，而不是宽货币。由此推断，降息可能来得比降准更快，但如果资金面因汇率波动、信贷放量、股市放量等因素出现紧张，降准也会择机出手。

　　从财政政策看，借助金融资本和社会资本加杠杆。首先，四季度是财政支出的高峰期，有关部门加大力度督导不作为，前期沉淀的财政资金有望加速流向实体经济。其次，借助金融体系给财政加杠杆。充分发挥开发性政策性金融的作用，有效利用专项建设债券等工具，再加上此前下调了部分固定资产投资项目的资本金比例，实际上相当于给财政加杠杆。第三，借助社会资本给财政加杠杆。相关部门推出特许经营条例，牵头成立PPP基金，通过中央信用为地方PPP项目保驾护航，PPP项目有望加速落地。第四，继续推出重大工程项目，可能和去年一样上调铁路投资目标。