机构：低PE未必是低估值 要结合行业和公司分析

　　有关机构和专家近日在天风证券联合若水合投俱乐部、若水新三板研究院举办首期“金融+”沙龙活动，探讨新三板市场未来趋势和投资方向，他们预计新三板市场的分层机制有望推出。

　　分层机制呼之欲出

　　对于业界十分关注的新三板政策走向问题，天风证券中小企业服务中心研究部总监樊鹏表示，国家层面对新三板越来越重视，并有望推出针对新三板市场的分层机制。截至10月21日，新三板挂牌公司的总数已达3772家，待挂牌152家，还有超过6000家的企业要上新三板。面对如此之多的企业，无论是对投资者还是对于市场的研究人员，都需要做出一个甄别。分层机制就是一种重要的甄别方法。“通过分层，去筛选一些比较优质的企业，不同的资金追求的流动性还有风险偏好都不一样，包括投资者投资的思路和策略都是不一样的。”樊鹏说。

　　“从这个制度设计来看，肯定有利于交易的活跃，排在前20%甚至30%的交易比较活跃，这是一个历史发展的必然。”若水合投俱乐部执行理事长、若水新三板研究院董事长宋宇海说，当前从券商和投资者角度已经开始分层了，比如对券商来说，一定是选择最优秀企业进行投资和分析。

　　低PE或PB未必是低估值

　　然而，即便新三板市场对分层机制充满了渴望，但关于如何订立分层标准等一系列问题还有待进一步商讨。目前新三板流动性较差，新三板股票与对标A股公司普遍存在估值差距，在这样的背景下，如何选出一家极具潜力的公司进行投资，显然更受关注。

　　“低PE或低PB未必就是低估值，要结合行业和公司分析来确定是否低估值是不合理的。”云石投资合伙人、研究部总监，若水新三板研究院余超表示，判断一家企业是否具备优秀的内生条件，需要从五个方面入手，即企业现阶段财务数据是否翔实、财务指标是否优秀、企业所处行业的发展情况及企业所处的行业地位、可流通股占比，最后是做市商的质量和实力。特别是主办券商，在研究、投资、服务等方面，必须具备足够的能力。

　　在当前的互联网+浪潮下，慧聪网合伙人、副总裁蔡卫华表示，“+互联网”对于实体经济发展的拉动更具实际意义。比如一个企业想去革命或者转型，用传统的资源和对传统行业的理解来“+互联网”更有价值，这也是B2B发展的方向。□本报实习记者 张铭益