债基年内可能有波回调 长期牛市趋势未改变

　　债基年内可能有波回调

　　今年真是债券大年，也是债基的春天。今年以来，收益最好的债券基金涨幅达到30%以上，截至11月6日，共有36只债券基金今年的收益超过20%。

　　“我觉得放在债市里稳定。”风险偏好低的投资者小徐就看好债基，认为这是细水长流的一个投资品种。在过去七八年时间里，债券市场主要经历了四轮牛市和三轮熊市，牛市主要有2008年、2010年、2012年、2014年到2015年，熊市主要是2009年、2011年和2013年，不过，2009年和2013年债券基金通过利息收入、可转债或股票投资收益，弥补了债券价格损失，平均取得正收益。统计数据显示，以过去7年半业绩来看，能够翻番的债券基金有3只，对应5个基金份额，其中2只基金或4个份额为易方达旗下债券基金。

　　债基后市如何？中欧基金的基金经理赵国英指出，短期内有四大因素可能会导致债券在未来1至3个月内迎来一波回调。首先，经过7月以来的这一轮债券牛市，交易户普遍仓位较重，杠杆比例偏高，市场已经具备调整的力量；第二，从近期公布的一系列数据看，四季度宏观经济有望企稳，甚至会有所改善；第三，股票市场的回暖也必然会对债市造成资金分流；第四，人民币纳入SDR后汇率的不确定性增强可能会成为引发市场调整的导火索。

　　虽然多种迹象显示，债市短期内有可能调整，但这仍然只是大牛市格局中的一次小调整，债券市场长期牛市的趋势并没有改变，只不过可能会从“快牛”变成“慢牛”。赵国英指出，从市场的角度看，经历过去几个月权益市场的大幅调整，投资者整体风险偏好已发生了变化，而债市有效供给正持续处于历史低位，再加之资金面在央行的呵护下仍将持续宽松，赵国英认为债券牛市大概率长期可持续。

　　本报记者 于建 傅洋J180 J004