人民币中间价为何“十连跌”？

　　16日，中国人民银行公布的人民币兑美元汇率中间价报6.3750，较上一个交易日贬值95点。这意味着进入11月以来人民币兑美元汇率中间价已经“十连跌”，创2008年12月以来最长连跌纪录。而在本月第一个交易日，即11月2日，人民币兑美元汇率中间价报6.3154，本月以来人民币兑美元汇率中间价累计微跌0.94%。

　　人民币加入SDR水到渠成

　　市场中有观点认为中间价连跌或许与人民币加入SDR篮子前央行有意稳定汇率有关。IMF将在本月30日开会讨论并最终决定是否将人民币纳入SDR篮子。而中信银行广州分行外汇资金团队负责人梅治信却认为，中间价“十连跌”与近期美元指数走强、全球其他主要货币如欧元、日元等兑美元出现贬值有关，体现的是“811汇改”精神。

　　“根据‘811汇改’，做市商在向中国外汇交易中心提供中间价报价前，要参考上日银行间外汇市场收盘汇率，考虑外汇供求情况，还有国际主要货币汇率变化，11月以来中间价变化恰是考虑了国际主要货币汇率变化的结果。”其指出，去年以来，欧元、日元以及新兴国家货币兑美元汇率均处于下跌态势，且下跌幅度比人民币兑美元汇率贬值幅度更大，使得人民币有效汇率反而上涨，与其他主要货币兑美元走势形成背离，而中间价微跌可舒缓这一现象。

　　不过，尽管人民币中间价“十连跌”与加入SDR货币篮子关系不甚密切，但人民币加入SDR货币篮子诉求之强烈却是毋庸置疑。8月以来，中国人民银行迅速落地了一系列对此的改革措施，包括“811汇改”、允许境外央行进入银行间汇市、CIPS系统上线运行等。

　　这一系列举措得到了IMF的肯定，IMF总裁拉加德14日发布声明，支持将人民币纳入SDR（特别提款权）货币篮子的提议，加大了“入篮”确定性。拉加德表示，IMF工作人员向执行董事会提交了一份SDR审议文件，认为对于今年7月份向IMF执董会提交的《特别提款权（SDR）估值方法评估——初步考虑》中指出的所有悬而未决的操作性问题，中国方面都已经解决；人民币已满足“可自由使用”货币的要求，因而建议执董会将其作为继美元、欧元、英镑和日元之后，加入SDR篮子的第5种货币。

　　“入篮”后人民币大幅贬值概率小

　　对于加入SDR货币篮子后人民币兑美元汇率的走势，多数市场人士认为人民币不会出现大幅贬值。“有人说加入SDR货币篮子后央行会放任人民币贬值，我认为这种观点十分可笑。”梅治信认为，人民币不会也不可能出现大幅贬值，“我们希望人民币汇率相对稳定，因为如果有强烈的贬值预期，那么资金流出压力会加大；但是，如果希望刺激经济增长，贬值或许也有好处，因此央行将在其中找寻平衡点。”

　　平安证券分析师魏伟认为，若人民币在11月底顺利加入SDR，将使得后续的人民币汇率保持相对稳定的水平。“基于中国当前全球最高的储蓄率，以及规模庞大的外汇储备，中国央行无疑也具备维稳人民币汇率的能力。不过，考虑到当前美元指数的不确定性，我们认为人民币汇率波动区间将有所加大。反之，若人民币没有加入SDR，在美元明年走强的过程中，就将会伴随着人民币间歇性的贬值。”

　　“长期看，央行会逐步减少对人民币汇率的干预，波动将加剧。”海通证券分析师姜超认为，即使考虑了美国未来可能的加息，中国利率仍然比美国高很多。从10年期国债到期收益率看，中国为3.14%，美国仅为2.25%。而8月汇改以来人民币已经释放了一定的贬值压力，所以只要美联储加息节奏缓慢，短期对人民币汇率的冲击相对有限。

　　（记者 唐柳雯）