英媒：“麦当劳式经销”伤及中国汽车业利润率

图片来源：英国《金融时报》网站

　　 英媒称，在世界许多地方的大小城镇，几乎到处都能看到星巴克、麦当劳和肯德基的门店。但在中国，同样寻常可见的似乎是中国几大畅销车品牌的经销商。

　　据英国《金融时报》网站12月25日报道，根据伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）高级分析师Robin Zhu的估算，通用汽车（GM）、大众汽车集团（VW Group）和日产（Nissan）在中国合计有8400家经销商，与这个“中央王国”拥有的麦当劳、肯德基和星巴克门店数量（合计为8600家）相差无几。

　　报道称，这还不包括本田（Honda）、丰田（Toyota）、标致雪铁龙（PSA Peugeot Citro n）、福特（Ford）和现代（Hyundai）这五家外国汽车制造商分销网络中的5100家经销商。

　　Robin Zhu质疑这是不是有点太多了（他有这种想法或许并不令人意外），称这种“麦当劳式经销”（McDealering）可能会在2016年“催生混乱”。

　　他说：“中国城市真的需要和快餐店一样多的汽车经销商吗？我们认为这些数字突显出，经销商网络已变得多么庞大和密集，‘过度覆盖’的问题已变得多么严重。

　　“（这种）经销商过多的局面代表着中国汽车业定价和盈利能力面临的最严峻挑战之一，也代表着投资者普遍严重低估的一个结构性问题。”

　　报道称，伯恩斯坦关注的一点是，许多经销商彼此离得太近，导致买家可以挑动它们鹬蚌相争，零售定价能力因此受到削弱。品牌内部竞争（即同品牌下的两家或多家经销商网络互相抢生意）的存在，更是加剧了这种风险。

　　例如，在北京，三个最大的经销商网络当中，有两个是卖大众汽车的：一汽大众（FAW-Volkswagen）和上海大众（Shanghai Volkswagen）。这两家都是大众与中国国有制造商组建的合资企业。

　　报道称，这个问题不止限于北京和上海等特大型城市——伯恩斯坦估计，21个最知名品牌在北京有391家经销商，在上海有344家。

　　伯恩斯坦发现，即便在它所谓的二三线城市，这21个品牌平均每个品牌在每个城市也有四家经销商，上海大众在每个城市通常有七八家，一汽大众有五六家（这还不包括大众集团旗下斯柯达（Skoda）和奥迪（Audi）品牌拥有的六七家）。

　　Robin Zhu表示：“经销商之间互相抢生意是导致2015年夏零售定价能力不断下降的主要原因之一，同一品牌旗下的经销商越来越多地试图彼此杀价。这种风险似乎将持续存在。”

　　报道称，眼下中国车市兴旺，一项临时的减税政策帮助推动11月轻型车销量（以经季节性因素调整后的年化销量计）达到创纪录的2420万辆，有力地彰显出了中国的全球最大汽车市场地位。

　　伯恩斯坦辩称，尽管对销售将强劲增长的预期淹没了对销售能力过剩的担忧，但这样的经销商网络“仍是不可持续的”——截至2014年底，中国有逾2.6万家经销商，比美国多60%。

　　报道称，尽管美国有大约1.3万家星巴克门店和1.28万家麦当劳餐厅，但福特经销商的数量不足3500家。按销量计为全球最大汽车公司的丰田，在美国和加拿大有1750家经销商。

　　Robin Zhu甚至表示，在中国经营一家经销店越来越像是在麦当劳工作——没劲、薪酬低，也没啥前途——这反过来“让中国人不愿经营经销店”。

　　报道称，新车盈利能力“似乎受到了永久性损害”，而市场自由化使得消费者能够在保修期间在非4S店做保养，经销店的售后服务利润率正“受到冲击”。考虑到这些因素，Robin Zhu认为汽车制造商可能即将遭遇危机。

　　他表示：“我们预计许多汽车制造商将面临无奈的选择，要么接受分销网络规模缩水的局面，要么向成百上千日益面临挑战的经销商提供财务支持，前者影响销售，后者损害定价和盈利能力。“市场回报率可能即将不可逆转地下降。”

　　对此，通用、大众和日产均拒绝置评。